预制菜系列三:疫情反复之际,预制菜渗透率加速提升 东亚前海证券 2022-05-12 附下载
发布机构:东亚前海证券发布时间:2022-05-12大小:2.52 MB页数:共27页上传日期:2022-05-14语言:中文简体

预制菜系列三:疫情反复之际,预制菜渗透率加速提升东亚前海证券2022-05-12.pdf

摘要:疫情反复之下,传统餐饮行业受到较大影响。近期全国多地疫情散点复发,线下餐饮行业受到较大影响。上海自4月1日起规定餐饮经营场所暂停堂食,北京市本轮疫情开始于4月22日左右,4月29日起北京餐饮经营单位暂停堂食服务。在消费者堂食受到限制的情况下,传统餐饮业或将受到较大的影响。疫情扰动下预制菜供需两旺,渗透率有望加速提升。在B端需求方面,长期来看其需求不断增强,2021年国内外卖渗透率为19.92%,较2015年提升15.27pct,外卖的发展使得餐饮企业对出餐速度的要求更高,且团餐市场的发展也将带来对于预制菜更大的需求,根据艾媒咨询数据,2020年团餐市场规模达1.53万亿元,2023年有望达到2.25万亿元;短期来看,当前餐饮企业布局外卖的步伐加快,2021年餐饮外卖及相关企业数量同比增速达219.44%,同时疫情下餐饮行业面临较大成本压力,B端预制菜有望借助疫情加速发展。在B端供给方面,我国冷链物流市场规模2014-2019年CAGR为20.3%,冷链物流的高速发展为预制菜行业的发展提供了坚实基础。在C端需求方面,长期来看,随着家庭规模缩小,C端对预制菜需求不断增大;短期来看,受疫情催化预制菜走向大众视野,C端渗透率不断提高。在C端供给方面,疫情期间新零售渠道受到追捧,从2022年全国网上年货节期间预制菜的销量来看,叮咚买菜同比增长400%,盒马同比增长345%,淘宝同比增长100%,且当前生鲜电商以及传统餐饮企业不断加码C端预制菜赛道,供给能力大幅增强。参考海外巨头,产品、渠道、供应链或为预制菜领域制胜之道。在产品方面,受中餐复杂性影响,国内预制菜产品多以重口味菜为主,但对标日本的日冷集团,其有着较为完善的产品矩阵,SKU多达2500个,同时也有三款长盛不衰的大单品,其中炒饭每年销售额近100亿日元。未来国内能够兼顾产品广度与深度的企业或将迎来更好的发展;在渠道方面,B端渠道具有需求大、黏性强等特点,可以帮助企业快速扩大规模,在C端渠道,2020年国内预制菜C端销售额为66.9亿美元,仅为日本同期水平的29%,渗透率提升潜力较大,且由于C端客户分布较广,C端渠道可以较好地建立企业在全国的品牌力;在供应链方面,健全的供应链是物美价廉与高质服务的核心,日冷集团从30多个国家采购食材以确保原材料稳定性以及价格优势,神户物产通过经营950家零售超市以保障产品安全性以及服务质量。投资建议疫情影响下预制菜加速发展,重点关注产品、渠道、供应链协同发力的相关标的。近期全国多地疫情散点复发,使得线下餐饮行业受到影响,疫情催化下预制菜行业供需两旺,渗透率有望加速提升。当前行业目前处于快速发展的时期,产品、渠道、供应链协同发力的企业或将享受赛道扩容红利。相关标的:国联水产、安井食品、三全食品、千味央厨、味知香、得利斯等受益于行业快速发展的个股。风险提示宏观经济超预期波动;食品安全问题;市场竞争加剧。

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