商贸零售行业2022年中期投资策略:紧抓龙头、穿透迷雾,拨云见日会有时 开源证券 2022-05-12 附下载
发布机构:开源证券发布时间:2022-05-12大小:3.47 MB页数:共43页上传日期:2022-05-14语言:中文简体

商贸零售行业2022年中期投资策略:紧抓龙头、穿透迷雾,拨云见日会有时开源证券2022-05-12.pdf

摘要:1.行业回顾:2021年社会消费稳定复苏,但2022Q1受到疫情扰动,部分偏可选消费品类增速放缓。上市公司经营业绩层面,我们测算零售企业整体2021年盈利承压、2022Q1有所改善;其中,超市边际改善明显、黄金珠宝增速放缓,化妆品医美龙头品牌持续表现优异。2.细分板块梳理分析:超市:随着社区团购等互联网新业态退潮,超市企业外部竞争压力显著缓解,叠加疫情带来需求增加和下半年通胀因素等推动,我们认为超市行业基本面2022年将持续改善。展望未来,龙头公司基于自身供应链、渠道规模和数字化建设构筑的竞争优势突出,经营表现有望更优于行业整体,盈利能力和估值均有望迎来进一步修复。黄金珠宝:行业短期受疫情影响,但长期逻辑未变,新工艺、新需求、新模式、新品类推动行业持续增长,且头部集中趋势明显;龙头公司依托品牌、产品和渠道优势,加速下沉扩张,叠加行业变革导致中小品牌生存压力增大,有望推动行业出清与集中。化妆品:在化妆品新规带来严监管叠加流量红利减弱背景下,行业马太效应凸显,“大单品+多渠道”逻辑在持续验证;国货龙头凭借更强品牌、渠道运营和研发能力,构筑抗风险能力和综合竞争优势,有望长期受益于行业出清,市占率提升“强者恒强”。医美:医美需求具备高粘性,疫情缓和后,在终端机构大力度活动推动下有望较快反弹。长期展望,“轻医美+低线渗透+消费者结构优化”有望推动行业持续增长。我们认为,严监管趋势未变,但旨在引导行业规范、健康发展,不合规产品逐步出清,也将显著利好合规医美产品和机构龙头。结合产业链分析,我们看好具备较高技术、资质壁垒的国产医美产品龙头厂商。3.投资建议:重点关注超市、黄金珠宝、化妆品、医美四大板块优质公司。(1)超市:关注龙头超市基本面持续改善,重点推荐生鲜供应链优势突出的永辉超市、家家悦、红旗连锁;(2)黄金珠宝:关注头部品牌渠道扩张和市占率提升,重点推荐具备差异化竞争优势的周大生、潮宏基、迪阿股份;(3)化妆品:新规背景下行业将“强者恒强”,重点推荐“大单品+多渠道”优势突出的国货化妆品品牌龙头贝泰妮、珀莱雅;(4)医美:严监管与短期疫情无碍行业长期增长,重点推荐具备较高技术、资质壁垒的合规医美产品龙头爱美客、华熙生物。4.风险提示:宏观经济风险,疫情反复,行业竞争加剧,政策风险等。

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