电力及公用事业行业“511”国常会点评:注资纾困煤电企业,新能源补贴发放启动民生证券2022-05-12.pdf
摘要:事件概述:5月11日,李克强总理主持召开国务院常务会议,就确保能源供应问题,会议要求:1)在前期支持基础上,再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴;2)通过国有资本经营预算注资100亿元,支持煤电企业纾困和多发电,优化政策,安全有序释放先进煤炭产能;3)决不允许出现拉闸限电现象。再提煤炭增产,注资纾困煤电企业。受高煤价影响,2021年及1Q22煤电企业出现巨额亏损,电力保供承压,多地出现“限电”、“限产”,全社会用电需求放缓,拖累经济发展。我国“富煤贫油少气”的资源禀赋决定了确保能源供应安全,必然要发挥煤炭基石作用,在保经济、保需求、抑制高煤价的要求下,煤炭增产是必然之举。4月20日国常会提出“通过核增产能、新投产等,今年新增煤炭产能3亿吨”,5月4日,央行发布“增加1000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度”,专门用于支持煤炭开发与电煤保供,煤炭增产、保供扶持政策持续发力。本次国常会再提安全有序释放煤炭产能,同时通过国有资本经营预算注资,修复煤电企业资产负债表,解决当前煤电企业因煤电保供巨亏产生的财务困境,从保障煤炭供给与电力供应两个角度,共同发力保障能源供应安全,保证国民经济稳定发展。加快新能源补贴发放,助力清洁能源转型。在煤电巨亏背景下,中央发电企业新能源项目补贴账款拖欠问题进一步放大,企业现金流恶化,资产负债率提升,新项目投资承压。发电央企作为“双碳”目标下清洁能源转型主体,新能源项目投资受到限制或将延缓国家清洁能源转型进度,加快解决新能源补贴拖欠问题刻不容缓。今年年初,财政部在《2022年中央政府性基金支出预算表》提出“推动解决可再生能源发电补贴资金缺口”后,国家发改委、能源局以及财政部三部委联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自査工作的通知》,决定在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作,进一步摸底全国可再生能源发电补贴拖欠问题,有望在年内加快解决新能源补贴拖欠问题。本次国常会一次性向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴,新能源项目补贴拖欠造成的应收账款“堰塞湖”回落,将逐步修复各集团旗下新能源运营平台资产负债表,改善现金流,提升新能源项目投资意愿,以风光大基地为代表的可再生能源开发投资有望提速。投资建议:此次国常会再提煤炭增产并直接对企业注资,有助于煤电企业摆脱当前的经营困境,推荐申能股份。一次性向中央发电企业拨付500亿元补贴,有助于改善绿电企业现金流,提升其再投资能力,加速新项目开发,推荐三峡能源,谨慎推荐龙源电力。风险提示:需求下滑;价格降低;成本上升;政策推进滞后。
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