机械设备行业双周报2022年第5期总第5期:机械设备行业年报及一季报总结-短期压力犹存,边际改善向好长城国瑞证券2022-05-11.pdf
摘要:行业回顾报告期内(2022/4/22-2022/5/6)机械设备行业下跌2.44%,跑赢沪深300指数0.16pct,二级子行业中自动化设备/专用设备/通用设备/工程机械/轨交设备分别变动1.6%/-2.65%/-2.96%/-3.85%/-6.67%。重点跟踪的三级子行业中,工控设备/光伏加工设备/锂电专用设备/激光设备半导体设备分别变动6.31%/3.27%/-4.65%/-5.17%/-9.79%。年初至今的行业表现中,机械设备的五个二级子行业全部下跌,轨交设备板块跌幅最小,为20.24%,自动化设备板块跌幅最大,为33.14%,重点跟踪的五个三级子行业同样全部下跌,工控设备跌幅最小,为25.12%,激光设备跌幅最大,为46.42%。估值方面,截至2022年5月6日,机械设备行业动态市盈率为22.84倍,处于历史18.2%的分位水平,较2022年4月22日的20.50倍上升2.34,估值处于申万一级行业中位数水平。二级子行业中,自动化设备估值水平最高,为31.85倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和锂电专用设备估值水平较高,分别为80.67倍、41.48倍。投资建议:机械设备行业2021年年报及2022年一季报总结:2021年机械设备行业合计实现营业收入18,923.60亿元,同比增长17.90%,实现净利润1,225.85亿元,同比增长9.65%。2021年行业整体毛利率水平为22.10%,较2020年下降1.62pct,主要为原材料价格上涨导致。2021年销售净利率为6.48%,同比下降0.48pct,下降幅度小于毛利率,主要为期间费用率出现一定程度下降。2021年期间费用率水平为14.14%,同比下降1.22pct,从细分项看2021年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为4.11%/4.73%/4.60%/0.69%,同比变化-0.32pct/-0.37pct/-0.02pct/-0.52pct,研发费用率变化较小,体现了自主创新在我国产业升级过程中的重要地位,财务费用率下降体现了货币环境向好。2022年行业压力仍在,毛利率指标向好。2022Q1机械设备行业实现营业收入3930.42亿元,同比下降2.40%,一定程度上受疫情反复影响。2021Q1-2022Q1机械设备行业单季毛利率分别为23.14%/22.34%/22.20%/20.92%/21.41%,2022Q1行业毛利率水平环比改善,原材料继续上涨的空间和可能性不大,行业毛利率存在持续改善的可能。2022Q1机械设备预收账款及合同负债合计为2,428.20亿元,环比上涨5.87%。光伏加工设备维持高景气度。2021年光伏加工设备行业实现营业收入229.41亿元,同比增长42.14%,实现净利润43.94亿元,同比增长58.31%。2021年行业毛利率为34.19%,同比提升0.46pct,行业净利率19.15%,同比提升1.95pct。2021年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.64%/4.20%/6.70%/-0.13%,同比变化-0.04pct/0.04pct/0.75pct/-0.49pct。2022Q1行业实现营业收入64.30亿元,同比增长50.62%,行业毛利率为36.01%,环比提升2.26pct,存货规模217.28亿元,环比提升23.58%,行业产销两旺,继续保持高景气度。锂电专用设备维持高景气度,毛利率边际改善。2021年锂电专用设备实现营业收入231.15亿元,同比增长80.06%,实现净利润25.20亿元,同比增长56.92%。2021年行业毛利率为30.44%,同比下降5.47pct,行业净利润率10.90%,同比下降1.61pct。2021年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.35%/6.13%/8.39%/0.26%,同比变化-0.82pct/-0.66pct/-0.56pct/-0.51pct。2022Q1行业实现营业收入67.65亿元,同比增长124.81%。2021年行业单季毛利率逐季下降,2022Q1行业毛利率为27.32%,环比提升0.68pct。国产替代浪潮下,半导体设备涛声依旧。2021年半导体设备行业实现营业收入216.81亿元,同比增长59%,实现净利润37.69亿元,同比增长83%。2021年行业毛利率水平为43.10%,同比提高2.85pct,行业净利率17.38%,同比提高2.28%。2021年行业研发费用率为14.18%,同比提高1.27%,研发投入力度加大。2022Q1行业实现营业收入53.87亿元,同比增长62.45%,毛利率水平为46.19%,同比提升2.47pct,环比提升4.63pct。风险提示:疫情反复影响企业生产;大宗商品价格上涨。
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