证券行业双周报:资本市场深化改革持续推进,静待板块估值修复湘财证券2022-05-11.pdf
摘要:核心要点:市场回顾:近两周券商指数下跌 7.3%, 跑输沪深 300 指数 4.7pct近两周(4.25-5.6)上证指数下跌 2.8%,深证成指下跌 2.2%,沪深 300 指数下跌 2.6%,创业板指下跌 2.2%。非银金融(申万)下跌 7.0%,涨跌幅排名 29/31,跑输沪深 300 指数 4.4 个百分点;其中,券商指数下跌 7.3%,跑输沪深 300 指数 4.7 个百分点。涨幅前五的券商分别为:东方财富(+3.3%)、第一创业(-0.4%)、国联证券(-2.2%)、东方证券(-5.4%)、中信证券(-5.4%)。涨幅后五的券商分别为:东北证券(-18.3%)、国元证券(-19.8%)、南京证券(-20.1%)、华创阳安(-20.7%)、红塔证券(-25.3%)。行业周数据: 两市日均股基交易量回落至今年较低水平经纪业务: 上周两个交易日(5.5-5.6),沪深两市日均股基成交额 9187 亿元,环比下跌 8%,市场缩量明显,处于今年以来的较低水平。投行业务: 上周两个交易日(5.5-5.6),仅有 1 家公司进行 IPO。五一假期前一周(4.25-4.29),股权融资规模 303 亿元(环比-63%);其中 IPO 融资规模 66 亿元(环比-88%),再融资规模 236 亿元(环比-3%)。债券发行方面,今年 1-4 月企业债和公司债发行规模分别为 1611 亿、 10515 亿,较去年同期分别下降 9%和 13%。资本中介业务: 截至上周五(5.6),沪深两市融资融券余额 15169 亿元,环比上升 0.3%;两融余额占 A 股总流通市值比例为 2.57%,环比上升 0.04 个百分点。行业要闻: 公募基金行业规范发展, 资本市场深化改革持续推进(1) 4 月 26 日,证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》,是关于我国公募基金行业高质量发展的纲领性文件。《意见》推出的主要目的在于促进公募基金行业高质量发展,从积极培育专业资产管理机构、全面强化专业能力建设、着力打造行业良好发展生态、不断提升监管转型效能四个方面展开。(2) 证监会召开专题会议传达中央政治局会议精神。 会议提到要扎实推进资本市场全面深化改革, 稳步推进股票发行注册制改革,推出科创板做市交易,加快投资端改革步伐,积极引入长期投资者等方面的重要举措。投资建议政策方面,稳增长仍然是今年的主基调,货币政策不断发力;资本市场深化改革,退市制度及全面注册制不断完善和推进,短期市场波动不改行业长期向好趋势。估值方面,目前券商板块 PB 估值仅 1.2x,处于近 10 年 PB的 3%分位数,板块安全边际较高,静待估值修复。建议关注财富管理转型下的头部券商投资机会,维持行业“增持”评级。风险提示宏观经济下行风险;二级市场大幅下跌风险;行业竞争加剧风险等。
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