4月CPI首破2:近忧不足惧,远虑宜早谋华鑫证券2022-05-11.pdf
摘要:事件5月11,国家统计局公布了最新的物价数据。4月份CPI同比上涨2.1%,略超预期的1.8%,环比上月1.5%有所上升。4月份PPI同比上涨8%,环比上涨0.6%,增幅分别较上月回落了0.3%和0.5%。投资要点核心观点1、疫情下居民囤货意愿上升和物流运输不畅,是4月份CPI快速上行的主要原因,特别是食品价格环比和同比同时由降转升,猪肉价格环比由降转升。2、非食品项整体增速相对平稳,增幅较为明显的是交通通信行业,同比和环比同步上行,主要是受海外油价上涨影响。3、4月份PPI增速在翘尾因素影响下延续回落态势,但降幅收窄,主因是外部俄乌冲突下的能源高位运行和国内保供稳价力度加强。4、CPI突破2%,是多重因素叠加下的短期结果,猪油共振尚未形成,当前通胀风险相对可控,近忧不足。但也看到在疫情的助推下,通胀压力前移,随着后续猪周期触底回升,CPI上行的动能依旧存在,远虑增强。5、4月份CPI上、PPI下符合央行判断,通胀对货币政策的制约有限。随着存款利率市场化改革的推进,宽松空间逐步打开,5月份是LPR调降的重要窗口期。风险提示(1)疫情恢复不及预期(2)猪肉价格加速上升(3)俄乌冲突再次升级
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