2020年10月PMI数据点评：制造业PMI微降，生产需求均维持活跃川财证券 2020-11-01_宏观策略_报告

2020年10月PMI数据点评：制造业PMI微降，生产需求均维持活跃川财证券 2020-11-01

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发布机构：川财证券发布时间：2020-11-01大小：541.9 KB页数：共2页上传日期：2021-11-18语言：中文简体

2020年10月PMI数据点评：制造业PMI微降，生产需求均维持活跃川财证券2020-11-01.pdf

摘要：事件10 月 31 日，国家统计局公布数据， 10 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 51.4%，比上月微落 0.1 个百分点，但仍维持在荣枯线以上10 月非制造业商务活动指数为 56.2%，比上月上升 0.3 个百分点，连续 8 个月高于临界点。点评小型制造企业经营压力回升。尽管 10 月制造业 PMI 指数微幅下降，但自 3 月起，制造业 PMI 持续位于荣枯线以上，制造业景气度回暖趋势明显。但从不同规模企业的表现看，当月小型制造企业经营压力有所上升。一方面，10 月大、中型企业 PMI 指数分别为 52.6%和 50.6%，均保持在荣枯线以上，大、中型制造企业经营状况平稳。另一方面，10 月小型企业 PMI 指数仅为 49.4%，再度跌落荣枯线，海外疫情反弹是小型企业景气度回落的主要原因。在海外疫情的影响下，部分国内制造企业面临进口原料采购周期加长、运输成本增加等压力，小型企业经营改善放缓。制造业供需两端均维持活跃。生产方面，10 月制造业生产指数为 53.9%，国内企业生产活动维持活跃。从细分指标看，10 月制造业生产经营活动预期达59.3%，创 2018 年以来新高，月内制造企业投资、再生产意愿较强，中长期有望带动企业加大资本投入，拉动制造业投资指标进一步改善。需求方面，10 月制造业新订单指数为 52.8%，与上月持平。细分指标中，10 月制造企业出厂价格指数为 53.2%，环比上升 0.7 个百分点，需求回暖趋势延续，当月 PPI 同比降幅有望再度收窄。内需方面， 10 月土木工程建筑业商务活动指数、新订单指数和从业人员指数分别为 62.3%、56.6%和 51.2%，环比分别上升 4.4、0.5 和 2.2 个百分点，印证工程合同量、企业用工量共同增长，基建维持高活跃度。着眼外需，10 月制造业新出口订单指数为 51.0%，环比增长 0.2 个百分点，制造业海外需求维持平稳。尽管海外疫情反弹增加了外部需求的不确定性，但防疫产品、国内产能替代仍将对出口形成支撑，四季度外贸数据有望维持韧性。风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。

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