新能源汽车行业研究：欧美电车需求仍旺盛，交付受阻影响销量国金证券 2022-05-10 附下载_行业研究_报告

新能源汽车行业研究：欧美电车需求仍旺盛，交付受阻影响销量国金证券 2022-05-10 附下载

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发布机构：国金证券发布时间：2022-05-10大小：1.72 MB页数：共13页上传日期：2022-05-11语言：中文简体

新能源汽车行业研究：欧美电车需求仍旺盛，交付受阻影响销量国金证券2022-05-10.pdf

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摘要：本周行业重要变化1、价格：正极材料 NCM523 和 NCM622、6F（国产）本周价格下降，其他环节价格较为稳定；2、终端：美国和部分欧洲国家发布 4 月电动车销量；比亚迪4 月销量逆势上扬。（详见正文）本周核心周观点欧美终端市场分析及后续展望：一、回顾欧洲九国 4 月汽车销量 67.6 万辆，同比-22%， 1-4 月累计销量 289.8 万辆，同比 -15%。根据各国汽车协会及各大车企 5 月初 22Q1 财报会议表示，同比下滑主要因为半导体紧缺问题未缓解。俄乌冲突进一步恶化了供应链紧张问题，生产端制约了交付 /销量。 1-4 月累计销量下滑较大国家为法国（ 59.2 万， yoy-20%）、意大利（44.1 万，yoy-26%）和西班牙（26.4 万，yoy-13%）。欧洲九国 4 月电动车销量 12.7 万辆，同比-6%，1-4 月累计销量 58.5 万辆，同比+12%，渗透率 20.2%。电动车市场呈现较强韧性。美国 4 月汽车销量 122.7 万辆，同比 -19%， 1-4 月累计销量 451.7 万辆，同比 -16%。下滑主要因为半导体紧缺问题未缓解。4 月电动车销量 7.2 万辆，同比+59%，1-4 月销量 25.7 万辆，同比+70%，渗透率 5.7%。除 Model Y、3 外，新畅销车型包括丰田 RAV4 PHEV（Q1 6886 辆，yoy+129%）、现代 IONIQ 5（6244 辆，新上市）、起亚 EV6（Q1 5281 辆，新上市）。二、后续展望需求侧：1）短期：龙头车企在手订单饱满，交付周期至 2023 年。 5 月初大众CEO 向英国《金融时报》表示在西欧市场已经积压了 30 万辆电动车的订单。特斯拉官网 MY、3 预期交付时间可推断出 Q2 所有产能已售罄，在手订单饱满。2）长期：油车消费需求受到车价上涨、油价上涨等多方面因素影响，从使用成本角度电动车经济优势凸显，叠加补贴因素，长期需求无忧。供给侧： 1）短期：订单与销售收入提升，但交付与库存下降，说明供给端生产出问题。从 22Q1 车企财报可以看出，大众集团、Stellantis 等龙头公司订单饱满，销售收入整体平稳，但交付与库存下降，说明供给端的制约而导致了 22Q1交付/销量的同比下降。2）长期：龙头公司全年销量指引略增，下半年产销量有望迎来加速。假设半导体短缺不进一步紧张，疫情感染人数不大幅上升，以及大宗商品相对平稳，虽然 Q1 销量同比下降，但大众集团在 22Q1 财报中预计2022 年全球乘用车交付量略增，西欧略高，德国略超 21 年水平，Q2-Q4 产销量有望迎来加速。本周重要行业事件：欧洲 4 月销量点评；比亚迪 4 月销量点评；恩捷股份点评；中鼎股份点评；宁德时代 22 年定增点评；美国 4 月销量点评。子行业推荐组合：详见后页正文。风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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