摘要：养殖板块： 1）生猪： 多重因素支撑短期猪价，中期或呈震荡中小幅上行趋势，周期反转时间或存不确定性，建议优选龙头。 2022 年 5 月 6 日 22 省市生猪平均价 14.99/公斤，周环比上涨 3.02%， 同比下跌 30.44%； 截止 2022 年 3 月，国内能繁母猪存栏量 4185 万头，月环比下降 1.95%， 相较 2021 年 6 月高点下降 8.3%。 截止 2022 年 4 月 29 日外购仔猪养殖利润亏损 58.49 元/头，自繁自养亏损 279.19 元/头。截止 4 月 22 日二元母猪价格 33.57元/千克， 环比小幅上涨 1.60%， 同比下跌 56.72%，而截止 4 月 29 日 22 省市仔猪价格上涨至 31.24 元/千克，周环比上涨 6.84%，同比下跌 64.17%。 近期猪价上涨由多重原因催化：供给端①时间临近出栏量触顶回落时点，价格变动敏感；②疫情导致运输受阻被动压栏；③近期二次育肥、屠宰贸易商囤货、 外购仔猪情况显著增加；④广东 5 月起禁止生猪调运对区域供应形成一定冲击。 需求端受疫情管控物资囤积需求“淡季不淡”。仔猪价格快速上涨体现行业一致性看好下半年价格转暖，而二元母猪价格仍在相对低位趋稳，说明行业对 2023年行情仍有所迟疑。后续随运输受阻情况缓解以及二次育肥出栏，实际上市量仍存波动可能，但不改整体出栏下降趋势；需求端下半年或逐渐转暖，但餐饮行业需求恢复存在不确定性，中期看供需错配情况仍会存在，但供给端支撑下价格中枢或高于上半年。 行业亏损显著收窄或延缓产能去化进程，周期反转时点存在不确定性，而猪价目前仍低于行业成本线，我们认为应当优选资金状况宽裕的龙头企业， 重点推荐：温氏股份，建议关注： 牧原股份、唐人神、 巨星农牧、 新五丰、 傲农生物、 天邦股份。 2） 禽类： 白鸡价格上涨放缓，黄鸡价格稳中小幅下跌。 白鸡近期受市场鸡苗供应减少、 运输成本增加等多重因素影响，毛鸡、鸡苗价格持续上涨，美国禽流感或影响行业引种，后续祖代、父母代供给或有减少可能， 截止2022 年 4 月 29 日主产区平均价为 9.26 元/公斤，周环比上涨 0.22%，同比上涨 4.75%。新冠疫情抑制餐饮及家庭中高端禽肉消费， 近期黄鸡价格震荡为主，截止 5 月 6 日分别为5.92 元/6.75 元/8.05元/7.78 元/500g，周环比分别变动+0.51%/+1.50%/+0.00%/-1.14%，同比分别变动-2.95%/-7.79%/+1.51%/+3.46%。 黄鸡行业供给偏紧格局不改， 近期在产父母代存栏有继续下行趋势， 预计中期景气持续， 静待新冠疫情管控宽松后需求转暖形成价格支撑， 看好成本管控能力与成长性俱佳行业龙头， 白鸡则看好育种优势显著的行业龙头， 重点推荐：立华股份， 建议关注： 温氏股份、 圣农发展、 湘佳股份。 3）肉牛养殖： 2020 年 9月国务院办公厅发布《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，提出年牛羊肉自给率保持在85%左右目标， 行业供需缺口较大，关注肉牛养殖行业机遇， 建议关注：鹏都农牧。动保板块： 养殖景气度或趋势性回升， 关注动保左侧布局机会。 近期生猪价格有所回暖且我们预计中期景气度或趋势性回升，动保产品需求或迎困境反转，同时行业β 逻辑顺畅，建议积极关注左侧布局机会。 1） 疫苗： 政策推动疫苗产品市场化发展； 2） 化药： 饲料“禁抗”与规模化养殖提升高效治疗类化药需求， 新版 GMP 新标或显著推动行业集中度提升。 中长期看具有前端科研院所联合研发+行业领先生产工艺&产能+市场化销售能力出色等全方位优势的行业龙头有望充分收益， 重点推荐： 中牧股份——市场苗与化药放量支撑业绩逆势高成长，α属性持续验证， 同时建议关注： 生物股份、回盛生物、瑞普生物、科前生物。种业板块： 粮食安全重要性持续提升， 关注种业长期布局机会。 受国际形势、 气候因素等影响，国际粮价持续走高， 粮食安全与种业振兴重要性持续提升。 近年来行业政策密集出台鼓励种业行业研发创新，行业竞争格局有望持续优化，且未来转基因育种商业化落地将带来行业扩容，具备长期布局机会，具有优势大品种以及研发育种技术优势的行业龙头有望受益，建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。风险提示： 突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。

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