机械行业第19周周报:关注光伏设备景气上行,看好半导体设备国产替代华鑫证券2022-05-09.pdf
摘要:投资要点扩产进程持续,看好设备企业国产替代台积电2022年Q1实现收入176亿美元,环比增长11.6%;联电2022年Q1实现收入22.2亿美元,环比增长7.3%;力积电营收7.03亿元,环比增长5%;晶圆代工厂2022年Q1增长动能强劲,显示产能紧缺下行业景气度正持续向上;台积电预计2022 年资本支出约在 400-440 亿美元, 同比增长 33.3%-46.7%,联电预计2022年资本支出上调至36亿美元(此前为30亿美元),反映对下游需求乐观预期。集微咨询预测在汽车电动化、智能化的带动下,2025年全球汽车半导体市场规模将达到735.2亿美元,2021年到2025年,CAGR达到10%,或成下游需求新增量。Frost&Sullivan预计中国集成电路市场规模2024年将达到1.4万亿,SEMI预计大陆内资晶圆厂8/12英寸潜在扩产产能约分别为42/120万片/月,晶圆厂扩产进程持续推进,上海积塔半导体临港二期投资项目新增固定资产投资预计超过260亿元,持续加码国内半导体设备需求。自主可控重要性凸显背景下,国产新机台的验证工作有望积极推进,看好设备企业国产化替代进程,建议重点关注中微公司,北方华创,盛美上海等。光伏工艺迭代,设备需求提升在“双碳”和平价上网推动下,光伏景气保持高位。2021年我国光伏新增装机量55GW,创历史新高,连续9年位居全球首位。光伏行业协会预测,2022-2025年全球光伏年均新增装机将达232-286GW;我国“十四五”年均新增装机规模70-90GW。随着PERC技术效率提升的边际成本上升,TOPCon/IBC等工艺性价比优势逐渐显现,有望进入大规模产业化阶段。长期看,技术迭代及规模化量产加快效率和成本之间平衡,建议重点关注迈为股份、捷佳伟创等。此外,随着激光技术的成熟及应用成本的下降,光伏生产工序通过激光来实现提效降本的工艺场景越来越多,建议重点关注帝尔激光。行业评级及本周观点更新国内制造业正处于持续的转型升级时期,将给高端装备行业带来广阔市场空间,维持行业“增持”评级。重点推荐顺产业升级周期和进口替代的工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速新能源产业并利好于光伏设备及锂电设备板块、受益于新基建的城轨装备、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。本周核心推荐中微公司:公司在半导体设备的刻蚀领域的龙头地位,以及公司MOCVD设备在mini LED领域的逐步放量,叠加公司致力于打造平台型公司,将逐步成长为全球有影响力的半导体设备公司。广电计量:第三方检测赛道强成长弱周期属性优异,政策引导利好头部企业;传统业务表现相对优异,培育业务静待客户结构优化;业务结构及客户策略优化调整,产能逐步释放盈利能力有望修复。帝尔激光:XBC提升单GW激光设备价值量,订单有望持续落地;TOPCon一次激光SE技术有望实现更好提效和更低成本;HJT 与薄膜电池均有技术布局,激光技术布局贯穿短中长期。风险提示宏观经济景气度不及预期;国内固定资产投资不及预期;重点行业政策实施不及预期;公司推进相关事项存在不确定性。
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