旅游景区2021A及2022Q1业绩总结：疫情承压、恢复空间可观、数字藏品新逻辑萌发财通证券 2022-05-07 附下载_行业研究_报告

旅游景区2021A及2022Q1业绩总结：疫情承压、恢复空间可观、数字藏品新逻辑萌发财通证券 2022-05-07 附下载

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发布机构：财通证券发布时间：2022-05-07大小：1.56 MB页数：共31页上传日期：2022-05-08语言：中文简体

旅游景区2021A及2022Q1业绩总结：疫情承压、恢复空间可观、数字藏品新逻辑萌发财通证券2022-05-07.pdf

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摘要：2021 年景区标的营收普涨，部分实现扭亏为盈。景区标的除丽江旅游、岭南控股与桂林旅游外， 2021 年总体营收相比 2020 年均出现增长，其中峨眉山、长白山、曲江文旅营收同比分别增加 35%、 30%、 27%，曲江文旅营业收入恢复至 2019 年水平的 105%。 2021 年黄山旅游、峨眉山、曲江文旅等公司实现扭亏为盈，归母净利润同比分别增加 194%、 162%、 147%。2022 年 Q1 疫情反复，景区传统业务承压。 22 年 Q1 只有曲江文旅、峨眉山、黄山旅游、中青旅与岭南控股营收超过 1 亿元，其中中青旅 22 年 Q1 实现营收 13.81 亿元； 22 年 Q1 景区标的除峨眉山外均在归母净利润层面出现亏损，峨眉山在 22 年 Q1 实现归母净利润 0.04 亿元。恢复情况受业态及位置影响，分化明显。曲江文旅、天目湖等休闲游景区依赖周边客流，对疫情钝感力更强，恢复更为良好；西域旅游、桂林旅游等因地理位置优势，较其他地区受疫情影响相对较小。文旅数字藏品方面，曲江文旅与黄山已加入布局。文旅数字藏品现阶段总体处于快速发展阶段，今年疫情反复促使更多景区选择参与数字藏品发行以拓展收入来源，我们认为文旅数字藏品作为数字藏品以虚促实的一个典型应用，将维持高速增长趋势，预计今年即可为景区创造营收。投资建议：疫情好转后景区线下消费有望反弹，核心公司业绩有望企稳回升。同时部分景区公司已开始布局数字藏品业务，有望贡献业绩增量。建议重点关注景区资产优质、地理区位良好、强 IP 属性的文旅资源持有方：黄山旅游(600054.SH)、天目湖(603136.SH)、三特索道(002159.SZ)、曲江文旅(600706.SH)、长白山 (603099.SH)、丽江股份 (002033.SZ)、峨眉山(000888.SZ)、桂林旅游(000978.SZ)、九华旅游(603199.SH)、张家界(000430.SZ)、中青旅(600138.SH)。风险提示：疫情大规模反复等宏观系统性风险，降价风险，文旅消费需求不足，已有项目恢复营业不及预期，新项目建设和开业进程不及预期等等；数字藏品行业技术发展、商业模式、市场需求的不确定性、政策波动。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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