摘要：事件：国家发展改革委召开专题会议：研究加强煤炭价格调控监管，提出通过稳煤价进而稳电价、稳企业用能成本，为实现经济稳增长提供强力支撑；同时强调了煤炭中长期交易价格和现货价格的上限。投资要点：稳煤价已成为经济稳增长的重要举措。此次专题会议提出，煤炭是关系国计民生的重要初级产品，煤电占总发电量比例约60%，必须立足以煤为主的基本国情，采取切实措施稳定煤炭价格，通过稳煤价进而稳电价、稳企业用能成本，为实现经济稳增长提供强力支撑。煤炭中长期和现货交易价格上限明确，煤价监管有章可循。2022年2月底，发改委印发的《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》明确了动力煤中长期价格的合理区间，4月底印发的4号公告《关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告》明确了哄抬煤炭价格的认定标准。此次会议进一步明确了煤炭中长期和现货价格的上限：自5月1日起，秦皇岛港下水煤（5500千卡，下同）以及山西/陕西/蒙西/蒙东煤炭出矿环节中长期价格每吨不得超过770/570/520/460/471元，秦皇岛港下水煤以及山西/陕西/蒙西/蒙东煤炭出矿环节现货价格每吨不得超过1155/855/780/690/707元，如无正当理由，高于上述价格一般可认定为哄抬价格；对于港口下水煤、坑口煤以外其他形式销售煤炭的，可扣除相关流通环节合理费用后折算为对应港口价或出矿价，并以此判断是否超过价格合理区间。同时，会议提出对于存在涉嫌哄抬价格行为的，将移送有关部门依法查处。两份文件构建了煤炭价格预期引导和调控监管的闭环机制，为煤价监管提供了明确的指引，是煤炭价格运行在合理区间的重要政策保障。煤炭供需紧张格局有望改善。需求端，根据我们测算，2022年当全社会用电量增速为5%、3%时，火电发电量增速分别为1.1%~2.6%、-1.8%~-0.3%，电煤全年需求或整体偏弱。供给端，3月我国煤炭增产增供政策持续加力，原煤产量同比增长14.8%。4月国常会明确今年新增煤炭产能3亿吨，煤炭供应偏紧格局有望改善。（电煤需求判断详情请见《从火电发电量看今年电煤消费需求》-20220417）节后长协煤政策开始执行有望提升长协覆盖率，叠加煤价有望下行，继续看好二季度火电企业业绩改善。五一节后煤炭中长期和现货交易价格开始执行。发改委从3月底开始成立核查小组赴央企和地方核查煤炭长协签订情况，此次会议也提出后续将加强煤炭中长期合同签约履约监管。政府强力监管下，火电企业处于煤价合理区间的煤炭长协覆盖率有望提升。根据我们测算，长协比例每提升10%，燃煤度电成本下降约0.02元/千瓦时，对应华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、浙能电力二季度将分别释放净利润5.3、11.0、6.6、3.7、4.8亿元。（详情请见《煤价强监管约束下，看好火电企业二季度盈利改善》-20220405）投资建议：煤价交易上限明确+煤炭供需格局有望改善，煤价有望下行；政府强力监管下，火电企业处于合理煤价区间的煤炭长协比例有望提升，看好二季度火电企业业绩改善。维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注有望盈利改善的火电标的华能国际、国电电力、华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份、大唐发电、中国电力；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源。风险提示：用电需求下滑；重点关注公司业绩改善不如预期；政策变动风险；电价大幅下滑；煤价大幅上涨。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830