10月外贸数据点评:出口韧性仍存,贸易顺差创新高东海证券2021-11-09.pdf
摘要:11月7日,海关总署发布10月外贸数据。按美元计价,10月份我国进出口总值5159亿美元,同比增长24.3%,环比下降5.3%,比2019年同期增长34.5%。其中,出口3002.2亿美元,同比增长27.1%,环比下降1.8%,比2019年同期增长41%;进口2156.8亿美元,同比增长20.6%,环比下降9.7%,比2019年同期增长26.4%;贸易顺差845.4亿美元,同比增加47.5%。出口量减价增,韧性仍存。从出口数据来看,我国10月出口金额同比增速为27.1%,虽比上月回落1.8个百分点,但出口绝对金额连续第二个月单月超3000亿美元,为3002.20亿美元,年内单月次高值,仅次于9月3057.37亿美元,也是历史次高值,显示出口仍然强劲。从外需景气度来看,主要贸易伙伴的景气度仍维持高位,对外需形成支撑。美国与欧元区10月制造业PMI分别为60.8与58.3,均较上月回落0.3个百分点,但仍居高位;日本10月制造业PMI为53.2,较上月上升1.7个百分点。从主要进口国家看,对欧盟出口明显扩张,同比增44.31%,较上月提升15.71个百分点。美国出口金额增速放缓,同比较上月回落7.89个百分点。从主要出口产品来看,防疫物资、医疗器械同比较上月上涨;集成电路和机电产品同比均较上月有所回落,或还是和缺芯的持续有一定关系。手机出口数量同比降幅为7.31%,但出口金额却同比涨12.11%,也是呈现出量减价增的特点。进口增速环比回升,主要源于价格与基数共同影响。10月进口增速为20.6%,较上月上升3个百分点,主要受到去年同期基数回落的影响。去年同期基数由的2033亿美元降为1789亿美元,故虽今年10月进口绝对金额较前值回落233亿美元至2156.8亿美元,同比增速却表现环比上升。从主要产品来看,铜矿砂及其精矿进口总额同比增速仍超44%,但较今年5月近100%的增速大幅回落。而集成电路、铁矿砂及其精矿进口金额同比增速均由正转负。价格仍为支撑进口重要因素,10月原油、汽车与粮食进口数量均明显下降,其中汽车同比降56%,或也是受到汽车缺芯的持续影响,而这些出口物品对应的进口金额同比均明显上升,总体呈现量减价增态势,延续前两个月的趋势。另外我国10月官方制造业PMI为49.2%,显示制造业景气度连续7个月回落,且连续两月位于收缩区间,也显示出我国内需有所转弱,进口动能不足。整体来看,10月贸易顺差进一步扩大,创今年以来新高845.40亿美元。出口数据仍然强劲,但进口或受内需偏弱影响,绝对总额较上月明显回落。量价结构上看,出口和进口多数产品均呈现量减价增的特点。后续来看,出口今年最后两个月的去年同期基数较前值明显抬升,但目前运价有所回落,利好出口,出口总体或仍维持韧性但仍存一定回落压力;而进口方面,主要贡献因素价格来看,大宗商品大多品种已进入筑顶阶段,且内需偏弱使得进口后续增长动力或承压。后续贸易顺差有望收窄,叠加地产方面的利空扰动,四季度经济或存较大下行压力。
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