汽车2021年年报及2022年一季报总结：行业22Q1业绩承压，继续推荐龙头企业华金证券 2022-05-06 附下载_行业研究_报告

汽车2021年年报及2022年一季报总结：行业22Q1业绩承压，继续推荐龙头企业华金证券 2022-05-06 附下载

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发布机构：华金证券发布时间：2022-05-06大小：811.65 KB页数：共11页上传日期：2022-05-07语言：中文简体

汽车2021年年报及2022年一季报总结：行业22Q1业绩承压，继续推荐龙头企业华金证券2022-05-06.pdf

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摘要：投资要点2021年行业整体业绩同比增长，疫情并未影响复苏趋势：2021年行业整体营收及净利润同比增长：2021年SW汽车整体营业收入31152.41亿元，同比增长13.6%，归母净利润916.17亿元，同比增长22.6%。2021年全年汽车销量2627.5万辆，同比增长3.8%，在销量提升带动下，2021年全年SW汽车行业营收及净利润均实现同比增长。2022Q1SW汽车一级行业整体营业收入7450.94亿元，同比下降5.6%；净利润262.23亿元，同比下降18.2%；毛利率12.95%，同比下降0.47个百分点；净利率3.91%，同比下降0.85个百分点。2022Q1行业营收端受疫情影响，增速同比下滑；盈利端受芯片短缺及上游原材料涨价影响，毛利率水平有所下降，但得益于良好的费用管控能力，Q1业绩环比增长。22Q1受疫情及原材料涨价影响，盈利能力暂时承压，但已环比改善：SW汽车细分行业，乘用车、商用车、汽车零部件和汽车服务，2022年一季度营业收入同比增速分别为+10.9%、-42.5%、-6.5%和-17.5%；净利润同比增速分别为+30.0%、-83.5%、-36.5%和-40.0%；毛利率同比变动分别为-0.06%、+0.56%、-2.54%和+1.70%；净利率同比变动分别为+0.24%、-2.24%、-2.53%和-0.41%。细分行业2022Q1的业绩表现：乘用车营收及净利润增延续增长，各车企费用管控能力增强，期间费用水平进一步降低；商用车因仍需消化国五重卡库存，Q1业绩承压，但已经扭亏为盈；零部件受上游原材料价格上涨影响，2021Q4行业毛利率整体下降，但得益于良好的费用管控能力以及向下游的有效传导，2022Q1盈利水平恢复；在疫情影响下，2022Q1汽车行业整体销量下滑，在此因素下，汽车服务板块Q1营收及净利润增速表现均不佳。投资建议：2022Q1在疫情、地缘政治等因素的影响下，下游销量走势不强，上游大宗商品价格持续上涨，汽车生产所需原材料铝、钢、石油、橡胶、芯片等价格高企，汽车行业整车及零部件企业毛利率水平短期承压。今年年初至今，多家乘用车企均通过上调车型售价来转移成本压力。在如今疫情散发和外部国际因素走势不确定的情况下，行业内部的龙头更具有抵御风险的能力，我们继续推荐各细分领域的龙头。我们重点推荐三条主线：（1）新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车。（2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛西威、星宇股份。（3）市占率不断提升，有望迎来业绩拐点的重卡企业：中国重汽。风险提示：上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响；疫情反复的影响；重卡行业需求恢复不及预期。

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朱镇

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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