轻工纺服行业周报:轻纺&美妆21年报及22Q1业绩复盘申港证券2022-05-05.pdf
摘要:投资摘要:每周一谈:轻纺&美妆21年报及22Q1业绩复盘轻工制造轻工制造行业21年营收及归母净利润增长迅速,22Q1归母净利润承压。按照最新行业分类,SW轻工制造行业共覆盖140家上市公司,2021年轻工制造行业实现营业收入5609亿元,同比增长25%;归母净利润249亿元,同比下降1%。22Q1轻工制造行业营收1313亿元,同比增长7%,归母净利润64亿元,同比下降42%。2021年轻工制造行业毛利率、净利率均略有下滑。2021年轻工制造行业毛利率与净利率分别为22%和6%,分别同比下降3pct和1pct。毛利率下滑系原材料价格上涨所致。期间费用率11%,同比下降2pct。2022Q1轻工制造行业毛利率与净利率分别为20%和7%;期间费用率11%。2021年轻工制造行业营运能力上升,资产负债率微增。2021年行业存货周转天数、应收账款周转天数分别为75、49天,分别同比减少10天、4天,营运效率提升。2022Q1行业存货周转天数、应收账款周转天数分别为86、58天,分别同比增加11天、9天,营运能力有所下滑。2021年行业整体资产负债率为49.14%,同比上升1.03pct,2022Q1行业整体资产负债率为48.83%,同比下降0.31pct。纺织服饰21年纺织服饰行业营收、归母净利润稳增,系出口增加。按照最新行业分类,SW纺织服饰行业共118家上市公司,2021年行业实现营业总收入4843亿元,同比增长12%;归母净利润249亿元,同比增长179%。系出口增加所致。2022Q1行业整体营收为1276亿元,同比增长12%;归母净利润84亿元,同比增长11%。21年及22Q1纺织服饰行业净利率持续上升。2022纺织服饰行业毛利率下降1.38pct至24.71%,净利率上涨4.04pct至5.19%,系期间费用率下降所致。2022Q1纺织服饰行业毛利率为24.99%,净利率为6.73%。21年及22Q1行业营运能力持续提升,资产负债率持续下降。21年纺织服饰行业存货、应收账款周转天数分别为134天、34天,分别同比减少34天、15天。22Q1纺织服饰行业存货、应收账款周转天数分别为132天、31天,分别同比减少2天、3天。21年行业整体资产负债率下降0.26pct至44.24%,22Q1行业整体资产负债率持续下降1.28pct至42.97%。美容护理美容护理行业21年营收略增,归母净利润显著增长。按照最新行业分类,SW美容护理行业共29家上市公司,2021年行业实现营业总收入772.8亿元,同比增长3.5%;归母净利润87亿元,同比增长39%。22Q1行业实现营业总收入185亿元,同比增长3.8%;归母净利润18亿元,同比下降21.6%。21年毛利率与去年基本持平。21年美容护理行业毛利率、净利率分别为44.09%、11.32%,期间费用率30%,基本与去年保持平稳。22Q1美容护理行业毛利率、净利率分别为43.54%、9.44%,期间费用率29.34%。21年营运能力提升,资产负债率持续下降。21年美容护理行业存货周转天数133天,同比减少6天,应收账款周转天数43天,同比减少1天。21年资产负债率31.45%,同比下降4.09pct。22Q1资产负债率30.61%,持续下降。市场回顾(4月24日-4月29日):在申万一级行业中,轻工制造行业本周下跌5.72%,在申万31个一级行业中排名第29,跑输大盘,子板块中,文娱用品板块表现较好,下跌3.57%,家居用品表现较差,下跌6.76%;纺织服饰行业本周下跌9.90%,在申万31个一级行业中排名第31,跑输大盘,子板块中,饰品板块下跌6.59%,纺织制造板块下跌10.60%,服装家纺板块下跌10.43%。行业数据追踪:家具:本周TDI价格较上周有所下跌,MDI价格较上周有所下跌。造纸:根据卓创资讯,纸浆方面,4月29日,针叶浆市场价7254.11元/吨,较上周日下跌0.57%;阔叶浆市场价6019.09元/吨,较上周日下跌0.10%;本色浆市场价6466.67元/吨,较上周日下跌0.39%;化机浆市场价5466.67元/吨,较上周日下跌0.30%。包装纸方面,4月29日,瓦楞纸市场价3781.25元/吨,较上周日下跌0.98%;白卡纸市场价6450.00元/吨,较上周日上涨0.16%。文化印刷纸方面,4月29日,双胶纸市场价6250.00元/吨,较上周日上涨0.60%;生活用纸方面,4月29日市场价7000.00元/吨,较上周日持平。纺织服装:4月29日,棉花价格为22402.31元/吨,较上周下跌0.51%;纱线的价格有所上涨,涤纶的价格有所下跌。投资策略:近期,房地产行业政策边际放松,我们认为,近期可以关注家居板块,定制家居建议关注【欧派家居】、【索菲亚】;软体家居建议关注【顾家家居】、【喜临门】。风险提示:原材料价格波动风险,汇率波动风险。
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