商贸零售行业周报:上海稳步推进复工复产,关注上海本地商业股的修复机会上海证券2022-05-05.pdf
摘要:周度核心观点:电商:国内多地疫情反弹,居民线上消费需求或将持续增加;随着各大电商平台齐发力共同抗疫,物资及运力均有边际改善。京东零售公布12条商家扶持措施,京东物流开通“广州-上海”援沪物资海运专线,京喜新增“上海专享”保供会场,超300万件商品送达上海,京东七鲜北京市场重点物资备货达日常10倍;北京要求生鲜电商平台等按照日常消费3倍以上备货;叮咚买菜上线追加商品功能,还未分拣的订单可继续“补货”。在疫情防控趋严的态势下,即时零售及社区团购等业态或将受益:即时零售电商自营模式如每日优鲜、叮咚买菜、盒马、美团买菜等;O2O平台模式如京东到家、淘鲜达、饿了么、美团闪购等;社区团购如美团优选、多多买菜、淘菜菜等。建议关注:京东集团。传统零售:人社部表示将对餐饮、零售等行业企业加大缓缴社保费力度;上海已有700多家便利店恢复营业,订单以线上和集中采购为主;沃尔玛、家乐福、大润发等大卖场业务加速恢复中。近期国内疫情反弹,各地管控日益趋严,疫情防控成效或将现拐点,上海稳步推进复工复产,关注上海本地商业股的疫后复苏机会。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁;百联股份、徐家汇、新世界、上海九百。黄金珠宝:黄金珠宝维持高景气度,2022Q1金银珠宝类商品零售额同比增长7.6%,同期整体社零增速为3.3%;2022Q1我国黄金产量83.401吨,同比增长12.04%,黄金消费量260.26吨,同比下降9.69%。短期来看,需求取决于疫情防控成效及线下客流恢复情况;长期来看,产品端古法工艺升级刺激终端消费,价格端一口价黄金改克重变革促进定价机制透明化,随着头部品牌积极拓展下沉市场,市场集中度有望继续提升。建议关注:周大生、周大福、老凤祥。上周行情回顾:上周(2022.04.25-2022.04.29),商贸零售(中信)指数下跌4.39%,跑输沪深300指数4.46pct。商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第24位。零售板块子行业全线下跌。商贸零售行业PE分位数大于沪深300,当前商贸零售行业PE(TTM)为67.99,处于2012年以来从小到大的分位数为90.31%;沪深300PE(TTM)为11.85,分位数为39.65%。行业动态跟踪:电商:京东零售公布12条商家扶持措施,京东物流开通“广州-上海”援沪物资海运专线,京喜新增“上海专享”保供会场,超300万件商品送达上海,京东七鲜北京市场重点物资备货达日常10倍,京东App和京东到家App增加团购服务;北京要求生鲜电商平台等按照日常消费3倍以上备货;叮咚买菜上线追加商品功能,还未分拣的订单可继续“补货”;上海饿了么药店覆盖区域已超93%,累计配送超220万单。传统零售:沃尔玛建立全国性余量食物定期捐赠网络;盒马增调200多吨物资,力保北京市民生活物资供应稳定;永辉已与上海超120个建筑工地建立保供专线,永辉物流统筹31个物流中心支持保供工作;人社部表示将对餐饮、零售等行业企业加大缓缴社保费力度;上海已有700多家便利店恢复营业,订单以线上和集中采购为主;沃尔玛、家乐福、大润发等大卖场业务加速恢复中;深圳将通过美团、京东平台向消费者陆续发放5亿元消费券。黄金珠宝:2022年一季度我国黄金产量83.401吨,同比增长12.04%,黄金消费量260.26吨,同比下降9.69%。投资建议:维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一:黄金珠宝延续复苏态势与高景气度,建议关注周大生、周大福、老凤祥。投资主线二:共同富裕背景叠加流量见顶现状,互联网企业竞争白热化,建议关注监管风险小,以零售为王重履约效率,以供应链优势高筑护城河的京东集团。投资主线三:近期国内疫情反弹,各地管控日益趋严,疫情防控成效或将现拐点,上海稳步推进复工复产,关注上海本地商业股的疫后复苏机会。建议关注:永辉超市、家家悦、红旗连锁;百联股份、徐家汇、新世界、上海九百。风险提示:疫情反复;宏观经济不景气;行业竞争加剧。
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