计算机行业月报:上海疫情得到有效控制,经济活动有望逐步恢复中原证券2022-05-05.pdf
摘要:投资要点:4月中信计算机指数下跌16.01%,跑输大盘9.70个百分点,跑输创业板3.12个百分点,在30个中信一级行业中排名第28。个股8只上涨、1只持平、286只下跌,九成以上个股下跌。4月29日中信计算机行业TTM整体法估值为37.04倍,4月26日创出了近3年估值的新低。从4月行情来看,计算机行业总体表现是非常弱的,我们认为背后业绩原因包括:(1)2020年疫情影响表现在:支出方面来看,上市公司普遍有压缩人才引入,同时销售活动受到疫情影响也有开支减少,国家也出台了社保优惠政策;而在收入方面,更多集中在下半年,特别是Q4进行确认。这样的节奏下,上市公司从2020年底到2021年上半年对市场其实是相对比较乐观的,2021年无论是股权激励还是人才引入政策上都表现的相对比较积极,人员增速往往超过正常年份水平,造成了2022年大量优质公司盈利水平的下降。(2)2021年底、2022年的疫情影响下,部分项目的招投标、实施、回款都受到了影响,抗疫给财政支出带来了不确定性。由于历年Q4都是行业收入确认的高点,疫情在Q4的影响加剧了年报的不确定性。(3)2021年末人员高基数叠加2022年疫情对收入的影响,2022一季报计算机行业公司业绩下滑、亏损增加成为常态,加之投资人信心不足对利润关注度加大,对行业的悲观情绪进一步放大。5月来看,我们认为市场有较强的上涨动力:(1)上海疫情逐步向好,后续经济活动有望逐步恢复;(2)中央政治局会议释放利好,落地政策有望逐步出台;(3)从行业数据来看,2022年疫情对Q1增速的影响远小于2020Q1。子行业:建议重点关注景气度较高的工业软件、网络安全方向。个股方面推荐:中科创达(300496)、金山办公(688111)、赛意信息(300687)、启明星辰(002439)。风险提示:国际局势的不确定性;通货膨胀下上游企业削减开支;地方债务风险释放;疫情发展超预期。
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