机械行业第18周周报:关注光伏及半导体景气延续下设备需求上升华鑫证券2022-05-05.pdf
摘要:光伏工艺迭代,设备需求提升在“双碳”和平价上网推动下,光伏景气保持高位。2021年我国光伏新增装机量55GW,创历史新高,连续9年位居全球首位。光伏行业协会预测,2022-2025年全球光伏年均新增装机将达232-286GW;我国“十四五”年均新增装机规模70-90GW。而随着PERC技术效率提升的边际成本上升,TOPCon/IBC等工艺性价比优势逐渐显现,有望进入大规模产业化阶段。长期看,技术迭代及规模化量产加快效率和成本之间平衡,建议重点关注迈为股份、捷佳伟创等。此外,随着激光技术的成熟及应用成本的下降,光伏生产工序通过激光来实现提效降本的工艺场景越来越多,建议重点关注帝尔激光。半导体景气依旧,设备企业业绩具备弹性台积电2022年Q1实现收入176亿美元,高于此前业绩指引上限,同比增长36%,环比增长11.6%;毛利率55.6%,环比增加2.9pct,显示当前行业景气度正持续向上;台积电预计2022年资本支出约在400-440亿美元,同比增长33.3%-46.7%,反映对下游需求乐观预期。电动化与智能化汽车需要可观的传感器,而智能座舱、智能驾驶、V2X等汽车电子技术替代机械技术等将显著拉动半导体需求。Frost&Sullivan预计中国集成电路市场规模2024年将达到1.4万亿,SEMI预计大陆内资晶圆厂8/12英寸潜在扩产产能约分别为42/120万片/月,晶圆厂扩产进程持续推进,对应国内半导体设备需求持续旺盛。美国制裁和挤压事件进一步凸显自主可控的重要性,国产新机台的验证工作有望积极推进,驱动国产设备企业业绩表现,2022年Q1半导体设备板块收入同比+46.1%,扣非归母净利润同比+129.4%,设备企业业绩表现及盈利能力整体提升。建议重点关注中微公司,北方华创,盛美上海等。行业评级及本周观点更新国内制造业正处于持续的转型升级时期,将给高端装备行业带来广阔市场空间,维持行业“增持”评级。重点推荐顺产业升级周期和进口替代的工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速新能源产业并利好于光伏设备及锂电设备板块、受益于新基建的城轨装备、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。本周核心推荐中微公司:公司在半导体设备的刻蚀领域的龙头地位,以及公司MOCVD设备在miniLED领域的逐步放量,叠加公司致力于打造平台型公司,将逐步成长为全球有影响力的半导体设备公司。广电计量:第三方检测赛道强成长弱周期属性优异,政策引导利好头部企业;传统业务表现相对优异,培育业务静待客户结构优化;业务结构及客户策略优化调整,产能逐步释放盈利能力有望修复。帝尔激光:XBC提升单GW激光设备价值量,订单有望持续落地;TOPCon一次激光SE技术有望实现更好提效和更低成本;HJT与薄膜电池均有技术布局,激光技术布局贯穿短中长期。风险提示宏观经济景气度不及预期;国内固定资产投资不及预期;重点行业政策实施不及预期;公司推进相关事项存在不确定性。
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