电力行业周报:成本使毛利率短期下滑,电池企业盈利或迎改善太平洋2022-05-05.pdf
摘要:受原材料涨价冲击,电池企业Q1毛利率有所下滑,即将度过至暗时刻。根据wind数据显示。碳酸锂2021年12月30日价格在27.15万元/吨,2022年3月31日价格涨至50.25万元/吨,涨幅达85%(去年同期碳酸锂价格在6-8万元/吨)。电池企业毛利率有所下滑,宁德时代/亿纬锂能/国轩高科Q1毛利率较2021年分别下滑了11.8/7.8/4.1/pct,随着锂等上游原材料价格微跌,电池企业正积极降价格传导到下游,将迎来盈利改善。负极材料仍供不应求。2022年Q1国内新能源汽车销量延续高增长态势,加上疫情之后各环节逐步复产,对应到上游原材料的需求量也较大。负极材料行业受限于石墨化产能的短缺,内蒙古、云南、四川等地石墨化产能虽然也在积极投产,但新产线正式量产需要1-1.5年,石墨化产能短期仍然比较紧缺,负极行业有望成为首选的细分赛道。新能源汽车国内外需求仍然强劲,国内3月销量增速超110%。2022年3月我国新能源汽车产量为46.5万辆,同比增长114.80%;销量为48.4万辆,环比增长43.9%,同比增长114.1%。新能源汽车加速渗透,单月的渗透率达21.6%,较2021年提升了8个pct。国外方面,欧洲市场3月销量同样表现亮眼,法国注册量为3.15万辆,同比增长7%,环比增长36%;德国注册量为6.18万辆,同比下降5.97%,环比增长24%;英国注册量为6.7万辆,同比增长70%,环比增长344%。消费者对终端车厂提价有容忍度,价格传导不影响需求。在上游资源大幅上涨的过程中,今年开始逐步传导到下游,特斯拉Model3高性能版本在3月提价2次,累计涨价2.8万元,比亚迪纯电涨价6000元,插电混涨价3000元,小鹏汽车在3月18日全系车涨价1万元,五菱宏光mini3月24号涨价4000元等。根据乘联会调研发现,本月初消费者对于新能源汽车的需求强劲,受涨价影响较小。根据比亚迪官方消息,截至4月14日新款汉家族累计订单量达到10万辆。重点关注:宁德时代、亿纬锂能、中科电气、光华科技。风险提示:宏观环境变化,上游资源大幅涨价导致价格传导到下游,新能源汽车销量不及预期。
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