传媒互联网新消费行业:总结与展望华鑫证券2022-05-05.pdf
摘要:2021年及2022一季度总结:2021年总营收已恢复疫情前但2022Q1营收同比未新增2021年A股传媒板块总营收为5821亿元(同比增12.3%),较2019年总营收增8.8%,总营收已恢复至疫情前水平;2022年一季度A股传媒板块总营收1207亿元(同比增0.02%),2022年一季度中3月已受到局部地区疫情波动影响,进而同比看营收尚未实现较大新增;2021年归母利润恢复到2020年疫情前但2022Q1盈利承压,2022年4月由于华东地区疫情多点散发后二季度营收预计有所影响,目前该部分影响已在情绪面逐步释放中,伴随疫情控制进展,叠加政策端助力,看企业端复工复产进展,三季度环比看有望回暖。2022年展望:新需求新供给新增量新需求看用户,Y世代人群数量达到3.15亿,Z世代人群2.33亿,从消费规模来看,Y世代的年消费规模达到6.68万亿元,Z世代达到4.94万亿元,当前Y世代仍是消费市场的主力军,但Z世代已经开始在某些领域引领消费趋势的变化,随着Z世代步入职场,收入逐步提升,他们有望成为未来消费市场的有力增长点。4亿女性拉动10万亿元的她经济。新供给带来新增量。2022可关注亚运会(电竞、球星卡)、元宇宙(VR消费级进展、数字藏品、数字人)新增量。行业评级及投资策略给予传媒互联网新消费行业增持评级。2021年整体看营收利润已逐步恢复至疫情看,但2022年一季度中3月受到疫情多点散发致企业经济活动受其影响,4月华东地区仍受疫情扰动,预计2022年二季度企业经济活动仍受其影响,但目前该部分影响已在情绪端逐步释放,进入5月,疫情已从相对高发阶段回到总体可控,伴随复工复产后,5月政策有望助力经济恢复,上海与北京地区元宇宙峰会预计将于5月底与7月举办,6月迎618电商节,9月迎亚运会,10月迎国庆档,11月迎双十一,二季度经济盈利承压已提前情绪面凸显,三季度有望实现业绩的环比改善(蓝色光标、芒果超媒、横店影视等);2022年二三季度可看新需求,新需求带来的新增量。可关注亚运会电竞(电魂网络、浙文互联、腾讯、浙数文化等)、球星卡板块(姚记科技),元宇宙板块中的VR、数字藏品、数字人板块(风语筑、视觉中国、蓝色光标、芒果超媒、新经典、浙文互联、华策影视等),进而给予传媒互联网新消费行业增持评级。风险提示产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、新技术发展不及预期的风险、隐私数据保护不及预期的风险、优质内容供给不及预期的风险、经营不达预期风险;疫情波动风险、宏观经济波动风险。
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