金融市场分析周报：三季度GDP增速低于预期，9月数据显示经济仍持续修复，股债强弱切换中航证券 2020-10-26_宏观策略_报告

金融市场分析周报：三季度GDP增速低于预期，9月数据显示经济仍持续修复，股债强弱切换中航证券 2020-10-26

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发布机构：中航证券发布时间：2020-10-26大小：1.12 MB页数：共21页上传日期：2021-11-18语言：中文简体

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摘要：宏观经济数据：政策支持下三季度经济修复延续，消费和投资增速年内首次转正，未来将继续向正常区间回归。国内疫情及早得以遏制，加上各项政策刺激和扶持力度较强，使得国内生产生活秩序有效恢复，经济已基本回归至疫情前的增长轨道，三季度 GDP 同比增长 4.9%，较二季度提高 1.7 个百分点，也带动前三季度 GDP 增速由负转正。两大经济动力消费和投资增速同步转正，工业生产也基本恢复正常。预期未来就业市场和消费需求继续改善，加上金融支持力度不减，财政和货币政策保持平稳，预计中国经济将延续当前增长态势，四季度 GDP 增速有望达到去年同期水平。资金面及央行公开市场操作：央行公开市场净投放 2200 亿元，本周资金面均衡偏宽松，整体而言受缴税因素影响相对较小，隔夜、 7d 加权与往年相比上行幅度不大，预期下周市场资金面将处于中性偏紧局面，资金价格不会进一步回落。本周，资金面整体均衡偏宽松，随着缴税日期的延后，银行流动性相对宽裕，前四个工作日，资金情绪向好， 7D 价格逐步小幅下行，隔夜资金价格周四跌至 2%以下，周五银行间市场资金面明显收敛。国债供给仍大，财政存款上划预计将会对流动性造成扰动，预期市场资金面仍处于中性偏紧局面，资金价格不会进一步回落。利率债：三季度 GDP 数据低于预期，债市被压制已久的多头情绪释放，长债收益率下行。本周资金面整体宽松，周一三季度及 9 月份的经济数据公布，三季度 GDP 增长 4.9%，预期 5.5%，低于市场预期，但是9 月工业增加值，以及社会消费品零售总额同比增速均高于市场预期，在多空交织的数据影响下，长端利率债小幅下行。周三，盘中有消息称下周国债单期发行量要增加到 900 亿，对债市情绪形成明显压制，但是临近收盘时，财政部公告下周 1 年期和 10 年国债发行量分别为 590 亿和 550 亿，低于此前预期，加之当日 5 年期国债一级招标情绪较好，带动当日长端利率债明显下行。随后两个交易日长债收益率有所反弹，主要由于此前长债收益率已经连续三个交易日下行，做多情绪有所收敛。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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