宏观经济·周度报告：流动性加快收紧预期升温，大宗商品高位回落国贸期货 2022-04-26 附下载_宏观策略_报告

宏观经济·周度报告：流动性加快收紧预期升温，大宗商品高位回落国贸期货 2022-04-26 附下载

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发布机构：国贸期货发布时间：2022-04-26大小：1.42 MB页数：共9页上传日期：2022-04-27语言：中文简体

宏观经济·周度报告：流动性加快收紧预期升温，大宗商品高位回落国贸期货2022-04-26.pdf

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摘要：一、一季度GDP略超预期。今年一季度GDP同比增速回到4.8%，略好于市场预期，其中，稳增长政策持续加码，基建超前发力，带动固定资产投资明显回升，不过，疫情冲击之下，封控措施趋严，居民失业率上升，消费大幅走弱，成为经济复苏的主要拖累。此外，出口增速保持一定韧性，但对经济的拉动有所减弱。在地缘政治和疫情等超预期因素带来的国内经济进一步下行的压力下，近期国务院总理密集部署稳增长的政策措施：央行宣布全面降准25bp、地方专项债加快发行，发改委、工信部、交通运输部、商务部等多个部委协调各地积极复工复产并疏通交通物流。随着上海疫情防控取得阶段性的成果，并有序推动复工复产，二季度扩大投资相关政策将加力提速，社会消费也有望获得改善，并成为稳增长的主要拉动力量。二、降息预期再度落空。4月20日，LPR最新结果发布，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。LPR连续三个月保持不变，市场对于降息的预期再度落空。尽管降息预期一再落空，但并不妨碍平均贷款利率的下降功能，今年3月，新发放的企业贷款利率为4.37%，比上年12月低8个基点，从“价”上为实体经济纾困，预计今后贷款利率将继续保持稳中有降的趋势，支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户等渡过难关，稳住经济基本盘。三、美联储加快收紧货币政策的预期升温。美联储主席鲍威尔21日在国际货币基金研讨会活动上认可“加息前置”策略，表示在美联储5月3-4日的会议上加息50个基点将是“选项之一”。受此影响，当前货币市场利率隐含的加息预期不断升高：美联储将把政策利率目标区间上调至2.75%-3%，即在即将召开的三次会议上加息50个基点，在今年剩余的三次会议上加息25个基点。这导致了全球股市、债券、非美货币、大宗商品集体受挫。往后看，美联储正式开启加息周期，且很可能为了遏制高通胀而不惜采取激进的加息错略，在未来几次会议上分别加息50BP并开始缩表，这将带动全球流动性加快收紧，美元指数亦将趋于回升。四、全球流动性加快收紧预期拖累大宗商品。近几个交易日大宗商品高位回落，主因是美联储加快收紧货币政策的预期大幅升温，引发全球股、债、汇、商集体走弱。当前大宗商品价格处于历史性高位，面临的风险因素也有所增多，警惕大宗商品高位回落：一是，美联储为了对抗高通胀或将采取激进的加息策略，全球流动性将加快收紧；二是，世界银行、IMF等国际组织再度下调全球经济增速预期，表明全球经济复苏的步伐明显放缓；三是，国内高层再提大宗商品保供稳价，将采取有力措施增加煤炭等能源供应。不过，值得注意的是，全球供应链紧张状况并未从根本上得到改善，俄乌冲突存在长期化发展的趋势、国内稳增长将在疫情后集中发力。

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青山

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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