摘要：核心观点行业观点： 自主崛起， 电动智能。 在疫情、 地缘政治等综合因素影响下， 全球大宗商品价格持续上涨， 汽车生产的重要原材料铝、 镁、 锂、 钢、 石油、橡胶、 芯片等价格持续高企， 整车和零部件端成本持续承压， 2 月起部分整车企业官宣涨价， 市场担忧供给端压力最终传导到需求端， 汽车板块近期回调幅度较大， 我们认为原材料价格走势短期难以预测， 但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改， 仍然是未来 5-10 维度的主线逻辑， 部分零部件下跌到合理估值水平， 中长期配置价值凸显， 我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。 主线 1： 2021 年新能源乘用车渗透率突破 15%关键点位进入加速渗透， 三电技术底层支持背景下， 整车生产逻辑变化， 自主品牌从组织架构、 供应链完善程度、 商业模式等方面超越合资， 长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。 主线 2： 汽车电动化的核心是能源流的应用。 政策、 技术、 特斯拉等多重因素叠加， 新能源汽车进入到高质量发展阶段， 需求驱动车型产品力提升， 技术趋势往磷酸铁锂、 4680 圆柱、 多合一电驱动系统、 整车平台高压化等多维升级。 主线 3： 汽车智能化的核心是数据流的应用， 增量零部件包含： 获取端-激光雷达、 毫米波雷达、 摄像头等传感器， 输送端-高速连接器， 计算端-域控制器， 应用端-空气悬架、 线控制动和转向， 交互端-HUD、 交互车灯、 中控仪表、 天幕玻璃、 车载声学等。行情复盘： CS 汽车下跌 2.73%， 强于沪深 300 指数 1.45pct。 本周（20220418-20220422） CS 汽车下跌 2.73%， CS 乘用车下跌 1.97%， CS 商用车下跌 6.62%， CS 汽车零部件下跌 2.66%， CS 汽车销售与服务下跌 3.89%，CS 摩托车及其他上涨 2.7%， 电动车下跌 6.92%， 智能车下跌 4.13%， 同期的沪深 300 指数下跌 4.19%， 上证综合指数下跌 3.87%。 CS 汽车强于沪深 300指数 1.45pct， 强于上证综合指数 1.14pct， 年初至今下跌 27.85%。数据追踪： 4 月狭义乘用车零售预计 110.0 万辆。 根据中汽协数据， 2022 年3 月国内汽车产销分别为 224.1/223.4 万辆， 环比分别+23.4%/+28.4%， 同比分别-9.1%/-11.7% ； 其中乘用车/ 商用车/ 新能源汽车销量分别为186.4/37.0/48.4 万辆， 分别同比-0.6%/-43.5%/+114.1%， 3 月新能源汽车渗透率为 21.7%。 据乘联会数据， 4 月狭义乘用车零售预计 110.0 万辆，同比-30%。投资建议： 看好汽车电动化及智能化。 能源端三花智控、 拓普集团等； 运动端德赛西威、 科博达、 保隆科技、 伯特利等； 交互端福耀玻璃、 星宇股份、华阳集团、 上声电子等； 整车端： 上汽、 广汽、 长城、 长安、 比亚迪等。 建议关注激光雷达、 一体化压铸及新能源电驱动系统产业链。风险提示： 汽车芯片产能风险， 销量下行风险， 传统企业变革风险。

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