摘要：投资要点人民币贬值对相关机械行业公司有正面影响机械装备行业大致有三类公司业绩和人民币汇率波动相关。第一类是为国内的跨国企业提供自动化设备的公司，如苹果产业链，销售一般用美元定价，但价格会随着汇率波动而调整，这类公司实际业绩受汇率波动影响不明显；第二类是在海外有生产基地的公司，国内企业内生性产能扩张在海外建厂绝大部分分布在印度，越南等南亚及东南亚地区，若该产能终端产品为北美等美元结算客户服务，则受益于人民币贬值；第三类是在国内生产出口海外（尤其北美）的公司，该类公司直接受益且显著。机械装备行业向北美出口的产品中生产类整机设备品类不多，主要由于我国与美欧在制造业中定位互补。机械行业标的出口较多的品类主要为有一定消费属性的工业品，如手工具、直线驱动、升降平台等，可重点关注巨星科技、捷昌驱动、浙江鼎力等。半导体景气依旧，设备企业业绩具备弹性台积电2022年Q1实现收入176亿美元，高于此前业绩指引上限，同比增长36%，环比增长11.6%；毛利率55.6%，环比增加2.9pct，显示当前行业景气度正持续向上；台积电预计2022 年资本支出约在 400-440 亿美元， 同比增长 33.3%-46.7%，反映对下游需求乐观预期。电动化与智能化汽车需要可观的传感器，而智能座舱、智能驾驶、V2X等汽车电子技 术 替 代 机 械 技 术 等 将 显 著 拉 动 半 导 体 需 求 。Frost&Sullivan 预计中国集成电路市场规模2024 年将达到1.4万亿，SEMI预计大陆内资晶圆厂8/12英寸潜在扩产产能约分别为42/120万片/月，对应半导体设备需求旺盛。美国制裁和挤压事件进一步凸显自主可控的重要性，国产新机台的验证工作有望积极推进，加速驱动国产设备企业业绩表现。此外，随着国内半导体设备企业产品布局的多样化，有望适当平滑周期性影响，业绩更具备提升弹性。建议重点关注中微公司，北方华创，盛美上海等。油服行业国内景气延续，海外复苏在即受俄乌局势变动影响，布伦特油价重回110美元/桶以上，原油价格高于舒适区有望带动上游资本支出提升，预计2022年海外油服市场将进入复苏期。从国内看，不断上升的原油对外依存度超过70%、天然气对外依存度超过40%，保障国家能源安全迫在眉睫。在“七年行动计划”推动下“三桶油”纷纷加大资本开支。中海油预计到2025年工作量和探明储量要翻一番，其中探明储量将超50亿桶。我国海上油气资源开采潜力大，并具备可持续性。重点推荐中海油服，公司作为海上油气开采服务龙头占据技术和规模优势，在全球油服复苏期具备强盈利弹性。行业评级及本周观点更新国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“增持”评级。重点推荐顺产业升级周期和进口替代的工业自动化、自主可控的半导体设备、碳中和加速新能源产业并利好于光伏设备及锂电设备板块、受益于新基建的城轨装备、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。本周核心推荐中微公司：公司在半导体设备的刻蚀领域的龙头地位，以及公司MOCVD设备在mini LED领域的逐步放量，叠加公司致力于打造平台型公司，将逐步成长为全球有影响力的半导体设备公司。广电计量：第三方检测赛道强成长弱周期属性优异，政策引导利好头部企业；传统业务表现相对优异，培育业务静待客户结构优化；业务结构及客户策略优化调整，产能逐步释放盈利能力有望修复。迈为股份：TOPCon等技术进入规模产业化阶段，丝网印刷设备作为关键工序，仍将继续享受“碳中和”下行业快速发展的红利；公司具备HJT 整线供应能力，与信实工业大单落地，体现了公司在HJT领域显著的先发优势。风险提示宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。

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