家电行业周报:上海将有序复工,长三角家电进出口困境改善东莞证券2022-04-18.pdf
摘要:投资要点:行情回顾:本周家电(中信)行业指数表现较好,上涨1.28%,周涨幅在中信一级行业指数中排名第5,跑赢同期沪深300指数2.28个百分点。细分行业涨跌互现,白电、厨电、小家电板块跑赢沪深300指数。个股方面:本周家电(中信)行业个股跌多涨少,仅23只个股录得正收益,占比约29%,周涨幅超过5%的有7个,周涨幅超过10%的有3个;有53只个股录得负收益,占比约67%,周跌幅超过5%的个股数量有20个,周跌幅超过10%的个股有4个。估值方面:截至2022年4月15日,家电(中信)行业整体PE(TTM)约15.37倍,较上周五上涨1.90%,目前低于行业2017年以来的平均估值水平;家电(中信)行业整体PE(TTM)相对沪深300的PE(TTM)的比值为1.32倍,较上周五下跌2.85%,目前低于2017年以来的行业相对估值平均水平。行业运行数据:根据奥维云网,2022年3月,白电:干衣机、空调线下表现较佳;厨电:洗碗机集成灶实现全渠道销额同比增长;小家电:线下销售表现优于线上;环境健康电器:扫地机器人全渠道零售额同比下滑。行业观点:维持对行业的推荐评级。4月13日,国务院常务会议部署促进消费的政策举措,再次提到鼓励汽车、家电等大宗消费。自3月起,各地陆续开启促进消费措施:郑州面向全市消费者发放绿色家电消费券3000万元,武汉全面启动2022年绿色消费季,北京市商务局于2022年4月至9月面向在京消费者发放总额超3亿元的绿色节能消费券。在稳增长基础下,政策多次提到绿色智能家电消费、家电下乡和以旧换新,叠加近期全国多城地产政策松绑,预计2022年家电内需将得到一定刺激。另外,海运价格结束8周连跌,有止跌迹象;同时,上海市经信委3月16日晚间发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引(第一版)》,旨在有力有序有效推动企业复工复产,保障产业链供应链安全稳定,预计国内疫情对物流及供应链的影响有望逐步缓解,长三角地区的家电进出口情况将得到改善。建议关注综合实力强劲的家电龙头企业,科技与产品并行的美的集团(000333)、海内外渠道完善且品牌持续高端化的海尔智家(600690)、渠道改革持续深化的格力电器(000651)、进军集成灶的传统厨电龙头老板电器(002508)。风险提示:宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。
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