德赛西威 一季度业绩高增长,2021年新项目订单增长超80% 国信证券 2022-04-18 附下载
发布机构:国信证券发布时间:2022-04-18大小:3.74 MB页数:共16页上传日期:2022-04-19语言:中文简体

德赛西威一季度业绩高增长,2021年新项目订单增长超80%国信证券2022-04-18.pdf

摘要:德赛西威(002920)核心观点一季度归母净利润同比增长39%,业绩高增长。公司2022Q1实现营收31.4亿元,同比增加53.9%;归母净利3.2亿元,同比增加39.2%。2021年实现营收95.7亿元,同比增加40.8%,归母净利润8.3亿元,同比增加60.8%。其中2021Q4实现营收32.67亿元,同比增加30.6%,归母净利润3.42亿元,同比增加70.9%。业绩高增长的原因有:智能座舱、智能驾驶及网联服务三大业务业绩稳步提升,新项目、新产品相继落地和量产,营业收入同比增长;同时,公司持续推进精益经营、成本优化和研发效能提升。原材料上涨背景下毛利率同比表现超越行业,规模量产下智能驾驶业务毛利率大幅提升。公司2021年毛利率为24.6%,同比上升1.2pct,净利率为8.7%,同比上升1.1pct,其中智能座舱、智能驾驶毛利率分别24.5%、20.8%,同比分别上升0.4pct、9.9pct。2022Q1毛利率为24.0%,同比下降1.1pct,净利率为10.03%,同比下降1.2pct。增量车型和增量产品贡献核心业绩增长。增量车型和增量产品贡献22Q1的业绩增长,增量车型包括长城/丰田/吉利/长城/比亚迪/新势力小鹏理想等,增量产品包括IPU01-03/双联屏/液晶仪表等。公司、IPU03配套的小鹏P5和P7月销量持续攀升,2021年分别实现销量6.06/0.76万辆,其中P7同比+296%;2022Q1分别实现销量1.05/1.94万辆,其中P7同比+144%。公司新订单充足且陆续进入量产阶段,未来两年营收有望持续保持稳健增速。新客户持续开拓,新产品有序量产,共享合作促共赢。客户维度,公司客户结构逐年优化,核心客户群体包含主流外资、内资和头部造车新势力。2021年获得年化销售额超过120亿元的新项目订单(其中智能驾驶业务超40亿),同比增长超过80%,突破历史新高,智能驾驶产品、大屏座舱产品和智能座舱域控制器的订单量快速提升。产品维度,智能座舱方面,2021年公司第二代座舱域控制器已规模化量产,第三代座舱产品获得长城、广汽埃安、奇瑞、理想汽车等多家自主品牌项目定点;智能驾驶方面,公司第一代高算力自动驾驶域控制器平台已率先在小鹏P7、P5上大规模量产供货,新一代高算力自动驾驶域控制器平台基于英伟达Orin系列芯片打造,已获得众多项目定点;智能网联方面,公司实现整车级OTA、蓝鲸OS终端软件等网联产品商品化,获得一汽大众、长安福特、广汽丰田、上汽通用五菱等客户订单。风险提示:疫情不确定性、上游芯片紧缺对行业下游排产的风险。投资建议:上调盈利预测,上调至“买入”评级。Q1业绩高增长,上调盈利预测,预计22/23/24年利润13.3/18.3/24.6亿(原22/23年预计11.9/15.7亿),对应PE为45/33/24x,上调至“买入”评级。

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