德赛西威智能驾驶业绩高增，120亿订单再创新高西南证券 2022-04-18 附下载_公司研究_报告

德赛西威智能驾驶业绩高增，120亿订单再创新高西南证券 2022-04-18 附下载

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发布机构：西南证券发布时间：2022-04-18大小：947.69 KB页数：共4页上传日期：2022-04-19语言：中文简体

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摘要：德赛西威(002920)投资要点事件：公司发布 2021 年度报告，实现营收 95.7 亿元，同比增长 40.8%，归母净利润 8.3 亿元，同比增长 60.8%。其中，Q4 单季度实现营收 32.7 亿元，同比增长 30.6%，归母净利润 3.4 亿元，同比增长 70.9%。智能驾驶增速亮眼，120 亿新项目订单再创新高。2 021 年公司智能座舱业务占比 82.5%（同比+33.5%），智能驾驶业务占比 14.5%（同比+94.8%），网联服务占比 3%（同比+65.1%）。公司新项目、新产品相继落地和量产，智能驾驶产品、大屏座舱产品和智能座舱域控制器的订单量快速提升。2021 年公司毛利率达到 24.6%，同比提升 1 .2pp ，净利率 8.7%，同比提升 1.1%。公司大力投入研发保持技术优势，全年研发费用 9.8 亿元，同比增长 39.4%，研发费用率10.1%，销售费用率 2.4 %，管理费用率 2.8% 。此外，公司客户结构进一步优化，实现路特斯（豪华品牌）、PSA Stellantis 等新客户的突破，并获一汽- 大众、上汽大众、广汽丰田、理想、小鹏等众多主流车企的核心平台项目订单，获年化销售额超过 120 亿元的新项目订单，同比增长超 80%，突破历史新高，其中智能驾驶产品获年化销售额超过 40 亿元的新项目订单。智能驾驶、智能座舱持续领先市场，网联服务前景广阔。智能驾驶域控制器方面，公司环视及泊车系统产品已批量供货给国内众多主流车企，年销量超百万套。其中，新一代轻量级智能驾驶平台已于 21 年底实现记忆性泊车产品的量产供货，未来业务增量可期。公司基于英伟达 Orin 芯片可实现 L4 级别功能的高级自动驾驶域控制器产品—IPU04 ，已获得包括传统自主品牌及新造车势力的多个项目定点。智能座舱方面，多屏融合座舱产品及座舱域控制器业务量快速提升，第二代座舱域控制器已规模化量产，第三代产品获长城、广汽、奇瑞、理想等多家客户的项目定点，第四代座舱平台与高通骁龙达成战略合作。此外，显示模组类业务量增长超 100%，突破东风日产、小鹏等白点客户。网联服务方面，公司已陆续推出整车级 OTA、网络安全、蓝鲸 OS4.0 终端软件等产品，获得一汽大众、长安福特、广汽丰田、上汽通用五菱等多个客户订单，亟待放量。盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024 年 EPS 分别为 2.02 元、2.71 元、3.51 元，未来三年归母净利润将保持 32.8 %的复合增长率，维持“买入”评级。风险提示：下游汽车销量不及预期，导致现有产品需求疲软风险；智能驾驶与5G 网联化业务推进缓慢风险；新产品开发受阻，推广不及预期风险。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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