宏观高频数据观察:房地产销售降幅略有收窄新时代证券2022-04-12.pdf
摘要:生产承压3月,粗钢产量同比下降10.64%,较上月降幅收窄;PTA产业链负荷率下降5.38%,降幅扩大;汽车轮胎开工率下降15.01%,降幅收窄。虽受疫情影响,生产承压,但生产指标分化,并没有一边倒地减少。4月第一周,生产继续分化,汽车轮胎开工率同比下降21.74%,降幅扩大。不过,PTA产业链负荷率下降3.84%,降幅缩小。房地产销售降幅略有收窄3月,受疫情影响,30大中城市商品房成交面积同比下降48.34%,降幅扩大;乘联会汽车厂家批发同比下降12.5%,汽车零售下降17%,增速均低于上月;九城地铁日均客运量同比下降29.32%,增速低于上月。整体来看,预计3月消费增速下滑幅度较大。受疫情影响,八大枢纽港口集装箱吞吐量同比下降8.9%,增速大幅低于上月,预计出口增速下滑。4月第一周,疫情继续抑制需求,九城地铁日均客运量同比下降45.72%,降幅扩大。但房地产消费边际好转,30大中城市商品房成交面积同比下降37.44%,降幅收窄。物价增速上升3月,食品价格环比上升0.12%,同比下降11.4%,增速较上月上升。同时,非食品价格增速上升,高频消费价格同比增速上升0.6个百分点,预计3月CPI同比增速上升。高频生产价格同比增速也略有上升,PPI同比增速能否延续2021年11月以来的下行态势值得观察。4月第一周,食品价格环比上升2.91%,同比下降3.73%,增速较上月上升。同时,非食品价格增速上升,高频消费价格同比增速上升1.1个百分点,CPI同比增速继续上升。货币条件改善3月,DR007均值持平上月,货币条件仍较好,M2增速仍有上升动力。DR007同比利差有所上升,M2增速的先行指标货币脉冲动能有所减弱。票据利率、票据利差环比下降,社融增速上升乏力,票据利差同比变化也意味着信用脉冲减弱。另外,疫情也可能影响融资业务。4月第一周,DR007下行,货币条件改善,M2增速上升动力增强。DR007同比利差也下降,M2增速的先行指标货币脉冲动能增强。票据利差上升,社融增速具有上升动能,票据利差同比降幅收窄也意味着信用脉冲增强。人民币汇率整体稳定受疫情影响,中国相对美国经济意外指数呈现劣势,同时中美利差也缩小,人民币汇率贬值压力略增,但整体上稳定。风险提示:疫情超预期、地缘政治超预期
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