3月通胀数据点评:短期要素推高通胀 申港证券 2022-04-12 附下载
发布机构:申港证券发布时间:2022-04-12大小:997.24 KB页数:共8页上传日期:2022-04-13语言:中文简体

3月通胀数据点评:短期要素推高通胀申港证券2022-04-12.pdf

摘要:3月PPI同比上涨8.3%(前值8.8%),同比继续回落,环比上涨1.1%(前值0.5%),涨幅较上月扩大0.6个百分点,略超市场预期。3月,我国CPI同比上涨1.5%,前值0.9%,涨幅扩大0.6个百分点,环比持平。分项上看,非食品项受原油等价格影响小幅上涨,当月同比上涨2.2%(前值2.1%)。多地受疫情影响,供应及产量短缺,鲜菜价格上拉食品项。食品项当月同比上涨-1.5%(前值-3.9%),降幅收窄2.4个百分比。中期来看国内保供稳价以及海外控通胀仍是首要目标,即通胀回落趋势确定,生产资料同比回落成为推动PPI同比回落主要原因。生产资料3月同比上涨10.7%(前值11.4%),生活资料当月同比上涨0.9%,与上月持平。短期来看,海外端,俄乌战争等地缘政治因素推动国际原油、有色等大宗商品价格持续上行,国内端,疫情反复继续影响供应链上游原材料价格上涨。3月PPI环比上涨1.1%(前值0.5%),涨幅较上月扩大0.6个百分点。其中生产资料环比上涨1.4%(前值0.7%),生产资料细分项下均不同程度上涨,其中采掘工业、原材料工业环比上涨明显。3月,我国CPI环比持平,同比上涨1.5%,前值0.9%,涨幅扩大0.6个百分点,短期疫情是主要影响要素。食品项当月同比-1.5%,降幅较上月收窄2.4个百分比,鲜菜价格上涨是主要原因。其中受疫情影响多地蔬菜产量和供应收紧,鲜菜当月同比上涨17.2%(前值-0.1%),较上月上涨17.3%,成为推动CPI食品项上涨的主要原因,蛋类当月同比上扎根7%(前值2.6%),猪肉当月同比上涨-41.4%(前值-42.5%),继续拖累CPI上涨。非食品项当月同比上涨2.2%(前值2.1%),较上月小幅上拉。地缘政治继续影响国内汽油、柴油和液化石油气价格上涨,交通和通信当月同比上涨5.8%,是上拉非食品项的主要原因。3月,PPI与CPI剪刀差为6.8%(前值7.9%),自去年10月13.5%高点持续回落,但仍处于历史上相对高位,后续仍高概率继续收敛。风险提示:预期外宏观经济变化、需求回暖强度、二次疫情爆发及疫苗进度等。

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