银行：加大货币政策实施力度利好银行股华安证券 2022-04-11 附下载_行业研究_报告

银行：加大货币政策实施力度利好银行股华安证券 2022-04-11 附下载

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发布机构：华安证券发布时间：2022-04-11大小：2.23 MB页数：共22页上传日期：2022-04-12语言：中文简体

银行：加大货币政策实施力度利好银行股华安证券2022-04-11.pdf

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摘要：主要观点：银行股：行业指数继续回升从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为 1.21%、3.01%、4.72%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第6、5、3 名。周度来看，南京银行、张家港行和平安银行股价涨幅靠前，分别为 5.37%、4.94%和 4.13%。月度来看，张家港行、南京银行和苏农银行股价涨幅靠前，分别为 8.97%、8.43%和 7.95%。年初至今，成都银行、南京银行、江苏银行、常熟银行、张家港行、杭州银行、苏农银行、兴业银行、江阴银行、邮储银行、交通银行、苏州银行和中信银行实现了 10%以上的涨幅。央行操作及货币市场利率：货币净回笼本周货币投放总额为 400 亿元，回笼总额为 6100 亿元，货币净回笼 5700 亿元，与上周相比减少 9900 亿元。月初以来，货币实现净回笼 1500 亿元。4 月 8 日，DR001 为 1.79%，与上周五相比上升 15bps。DR007为 2.01%，与上周五相比下降 15bps。隔夜拆借利率为 1.82%，与上周五相比上升 17bps。7 天拆借利率为 2.16%，与上周五相比下降 5bps。同业存单发行利率本周 1M 同业存单发行利率有所上升，3M、6M 同业存单发行利率均有所下降。4 月 8 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为2.31%、2.42%、2.57%，与上周五相比变化分别是+3bps、-3bps、-2bps。中美国债收益率：中美债期限利差均扩大本周 1Y、10Y 国债收益率均有所下降，期限利差扩大。4 月 8 日，1Y 和 10Y 国债收益率分别为 2.07%和 2.75%，与上周五相比变化分别是-4bps 和-2bps。期限利差为 0.69%，与上周五相比上升 2bps。本周 1Y、10Y 美债收益率均有所上升，期限利差扩大。4 月 8 日，1Y 和 10Y 美债收益率分别为 1.81%和 2.72%，与上周五相比变化分别是+9bps 和+33bps。期限利差为 0.91%，与上周五相比上升 24bps。美国流动性指标：加息周期启动（1）4 月 7 日，美国有担保隔夜融资利率为 0.3%，与上周五持平。（2）4 月 6 日，美国企业债期权调整利差为 3.48%，与上周五相比上升 8bps。（3）4 月 7 日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-0.16%，与上周五相比上升 25bps。投资建议银行年报季接近尾声，银行股整体表现较强。国常会提及“加大稳健的货币政策实施力度，保持流动性合理充裕”和“研究采取金融支持消费和有效投资的举措，提升对新市民的金融服务水平”。第一，提高了市场宽松预期；第二，支持消费和对新市民的服务水平直接有助于零售贷款的增长。我们一直以来的推荐思路，是避免对总量信贷数据进行判断，从信贷结构的变化以及银行的微观激励直接给出答案：政策加持的小微+个贷+财富管理+资产质量仍然是黄金组合。保持推荐顺序不变，宁波银行，杭州银行，招商银行，邮储银行，平安银行。风险提示宏观经济超预期下行。

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