化工行业周报：供需双弱下的危与机西部证券 2022-04-11 附下载_行业研究_报告

化工行业周报：供需双弱下的危与机西部证券 2022-04-11 附下载

#化工 #西部证券

发布机构：西部证券发布时间：2022-04-11大小：2.69 MB页数：共54页上传日期：2022-04-12语言：中文简体

化工行业周报：供需双弱下的危与机西部证券2022-04-11.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：核心结论供需双弱下的危与机。近期我们看到疫情防控之下供应链受限，国内部分工厂停产，出口下行，以及海运费下降等现象。危，是短期供应链受限和生产停滞带来的经济衰退现象。机，在于短期的供需双弱无法改变胀的中期趋势，因为失去的供给回不来，而消失的需求可能会换来更加强劲的政策刺激。短期的衰退反而助长了中期滞涨的风险。从中期角度，我们推荐的四大线条依然不变，交易滞涨（农化） +稳经济+电价套利+产能转移。结合当下的环境重点推荐农化和稳经济两个方向：1）农化线条。疫情防控不会降低反而会提振粮食的需求（刚需+囤货），刺激通胀上行。考虑到近期乌克兰宣称春耕面积减少50%，以及国内东北春耕一定程度上受到疫情防控影响，我们对于全球的粮食供给依然保持担忧，进而持续推荐化肥的强周期上行。磷肥建议关注云天化、湖北宜化、兴发集团；钾肥建议关注盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔；氮肥建议关注四川美丰、湖北宜化。滞涨环境，需要在通胀和衰退之间不断切换。通胀要买上游资源，衰退要买必选消费，能两者兼顾的，就是化肥，尤其是磷肥和钾肥。磷肥和钾肥在开采端具备强资源属性，而需求端和粮食价格紧密关联，攻守兼备。2）稳经济，坚持疫情清零政策不动摇，国内经济增速压力加大，因为疫情防控消失的需求可能会换来后续更加强劲的政策刺激，地产链条值得关注，化工方面建议关注：纯碱（远兴能源、三友化工、湖北双环）、氯碱（湖北宜化、中泰化学）、钛白粉（龙佰集团）等行业公司。电价套利：油气大幅度上涨，海外电价持续抬升至2-3元/度，相比之下，国内东部企业电价6-8毛/度，而西部地区凭借低价煤炭自发电成本仅仅1-2毛/度，关注单位产值高电耗产品的电价差套利机会。根据我们的筛选，单位产值电耗从高到低排序的化工品为：电石、黄磷、烧碱、工业硅、合成氨等。建议关注西部自有煤炭、自备电厂、同时配备高电耗化工的企业，广汇能源、合盛硅业、湖北宜化、中泰化学、新疆天业等。产能转移：基于对国内疫情防控的信心，我们相信中国的产业链会进尽快回复，在这种短期假设前提下，我们预期欧洲能源危机带给中国产能转移的机会。若欧洲化工装置因为能源和原料出现减产或停产，中国有望凭借产业链优势实现产能转移。若作为全球价格通缩输出者中国的产业链无法尽快恢复，则全球滞涨的风险将进一步加剧。风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；环保政策变化。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：建筑装饰行业周报：稳增长预期持续强化，基建板块预期兑现国海证券 2022-04-11 附下载

下一篇：民生医药一周一席谈：中成药集采温和落地，独家品种业绩有望高弹性民生证券 2022-04-11 附下载

关于上传者

杜甫不够腐

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

672

粉丝

关注