证券行业月度报告：建议关注三条投资主线财信证券 2022-04-08 附下载_行业研究_报告

证券行业月度报告：建议关注三条投资主线财信证券 2022-04-08 附下载

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发布机构：财信证券发布时间：2022-04-08大小：828.05 KB页数：共11页上传日期：2022-04-11语言：中文简体

证券行业月度报告：建议关注三条投资主线财信证券2022-04-08.pdf

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摘要：投资要点：非银金融行业3月小幅跑输大市。在31个申万行业指数中位列第12位，证券板块下跌6.35%。上市券商估值较上月下降。截至3月31日，上市券商PB估值中位数为1.31倍，较2月末下降0.10倍。国务院金融委释放稳定信号，维持行业“同步大市“评级。3月16日，刘鹤主持国务院金融稳定发展委员会，会议释放出积极稳定信号。国务院金融委召开后，证监会表示坚决贯彻国务院金融委专题会议精神，全力维护资本市场平稳运行。建议投资者关注资本市场改革、长期资金引入等相关举措的进展。从中长期来看，券商估值水平与其盈利能力相关性明显，近年来，随着券商传统经纪业务盈利能力下降，商业模式逐步转向重资产化，行业ROE弹性在下降，一定程度上限制了估值弹性，β属性在减弱。未来券商板块仍具有一定的成长性，上市券商ROE水平有望更趋于稳定，未来大投行券商ROE水平有望达到10-12%，而财富管理转型成功券商ROE有望维持20%左右。我们认为券商板块估值分化将继续，而目前券商板块PB估值中位数为1.31X，根据我们预计的估值提升空间及未来业绩测算情况，维持证券行业评级至“同步大市”评级。建议关注三条投资主线。投资主线上，我们建议关注FICC及衍生品交易业务领先的头部券商、财富管理优势突出的券商、以及投行业务居前的券商三条主线。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及FICC及衍生品交易业务领先的头部券商中信证券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）。投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商。关注东方财富（300059.SZ）、华泰证券（601688.SH）、东方证券（600958.SH）。投资主线三：建议关注投行业务领先、新三板业务量居行业前列的中信建投（601066.SH）等。风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期；金融监管政策加强；资本市场改革进度低于预期。

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Nicole

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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