宏观周报：3月PMI受疫情影响明显中银证券 2022-04-06 附下载_宏观策略_报告

宏观周报：3月PMI受疫情影响明显中银证券 2022-04-06 附下载

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发布机构：中银证券发布时间：2022-04-06大小：1007.14 KB页数：共11页上传日期：2022-04-07语言：中文简体

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摘要：3月制造业PMI、非制造业PMI均回落至荣枯线以下，制造企业在手订单积压、建筑业新订单回落等结构性问题值得关注。周内影响后续国际能源价格走势的新变量持续增多。据国家统计局3月31日公布数据，3月制造业PMI指数为49.5%，较2月下降了0.7个百分点，回落至荣枯线以下。从分项数据看，3月新订单指数48.8%，较2月明显下降1.9个百分点；生产指数49.5%，较2月下降0.9个百分点；原材料库存指数47.3%，较2月下降0.8个百分点；从业人员指数为48.6%，较2月下降0.6个百分点；供货商配送时间指数为46.5%，较2月下行1.7个百分点。在疫情的冲击下，制造业PMI五大分项较2月均出现回落，新订单、生产回落幅度较大，疫情对制造业产需的冲击较为明显。究其原因，首先，3月疫情使得部分地区企业临时停产、减产，对上下游企业的正常生产经营活动造成影响；其次，近期国际地缘政治冲突加剧，部分企业出口订单的不确定性加强，对制造业企业需求产生一定冲击，3月新出口订单指数为47.2%，较2月下降1.8个百分点。非制造业指数回落。3月非制造业PMI指数48.4%，较2月回落3.2个百分点，非制造业经营活动月内收缩。建筑业供需均受影响。3月建筑业PMI指数58.1%，较2月再度提升0.5个百分点，数据结构显示建筑业同样受到疫情冲击。具体到各分项表现，新订单指数51.2%，较2月回落3.9个百分点，业务活动预期指数60.3%，较2月回落5.7个百分点，从业人员指数50.1%，较2月回落5.7个百分点，建筑业作为劳动力相对密集行业，短期用工、订单受疫情影响相对明显。海外方面，国际能源问题是本周重要关注点之一。当地时间周三，德国对俄天然气供应中断风险发出预警，要求企业和消费者开始减少天然气消耗，并声称此举旨在应对俄罗斯天然气供应随时可能中断的风险。随后，俄罗斯总统普京签署总统令并宣布，“4月1日起非友好国家公司应当先在俄罗斯银行开设卢布账号，再经由此账号支付所购买的俄罗斯天然气”。油价方面，为应对汽油价格上涨，美国总统拜登授权未来6个月每天释放100万桶战略石油储备，以此速度简单推算，可知美国或将在未来半年内实现1.8亿桶石油的投放，此规模为历史新高；周内影响后续国际能源价格走势的新变量持续增多。2月美国经济数据存在隐忧。首先，美国商务部周四数据显示，2月美国PCE、核心PCE物价指数同比增速分别升至6.4%和5.4%，分别创下1982年和1983年以来新高，环比增速分别为0.4%和0.6%，美国通胀压力持续高位。而就业方面，美国3月ADP就业人数增加45.5万人，为去年8月以来最低，前值为增加47.5万人，当前市场对于美联储加速加息的预期持续高涨，周内美债2年和10年期收益率曲线自2019年8月以来出现首次倒挂，就业边际走弱、通胀高位或进一步加固这一预期。风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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