医疗器械行业深度:行业迎来发展拐点,国产替代大有可为财信证券2022-03-30.pdf
摘要:行业快速发展,市场规模持续扩大。生物科研试剂是科学研究的必需工具,其应用场景不断丰富,下游客户众多。随着全球对于生物药的积极研发和生命科学机理的深入探索,全球生命科学行业迅速发展。全球生物科研试剂市场预计将于2024年达到246亿美元;国内市场预计将于2024年达到260亿人民币的市场规模,2019-2024间国内市场年复合增长率约为13.8%。下游科研+工业双轮驱动,未来成长可期。我国生物科研试剂下游为科研机构和医药工业用户,其研发投入持续加码,推动生物试剂市场空间打开。2015-2020年间,我国在生命科学经费投入年复合增长率高达18.3%,2020年达1004亿元,未来仍将高速增长;生物药、疫苗研发、体外诊断等医药行业持续高景气,配套试剂需求稳步增长。新冠疫情带来发展机遇,国产替代正当其时。2020年新冠疫情导致全球供应链受限,国内企业抓住机遇,创新研发新冠相关产品,业绩大幅增长,市占率不断提升。加之国内厂商技术开发和定制化服务的技术积淀,在部分领域具有较强竞争力,我们认为国内企业可以通过灵活的定价策略与海外企业开展竞争,推动进口替代的加速。投资建议:我们认为在我国科研投入及下游生物医药行业持续高景气的背景下,我国生命科学试剂行业仍将保持快速增长,现阶段行业国产化率仍然较低,但随着国内企业研发不断加大、技术持续升级,未来国产替代空间广阔。我们看好行业整体发展,建议重点关注:(1)掌握功能性蛋白试剂上下游技术、业务拓展能力较强的优质标的诺唯赞;(2)精耕人源蛋白领域的技术型公司百普赛斯;(3)产品种类齐全的重组蛋白龙头义翘神州。风险提示:下游需求波动影响试剂公司订单及收入;研发进度不及预期;国产替代不及预期;行业竞争加剧;技术迭代升级风险;核心技术人才流失风险等。
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