金融市场分析周报：央行跨季前大额净投放，债市情绪略转向积极，权益市场震荡走弱中航证券 2022-03-29 附下载_宏观策略_报告

金融市场分析周报：央行跨季前大额净投放，债市情绪略转向积极，权益市场震荡走弱中航证券 2022-03-29 附下载

#金融 #央行 #中航证券

发布机构：中航证券发布时间：2022-03-29大小：1.23 MB页数：共21页上传日期：2022-03-30语言：中文简体

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摘要：工业企业利润：稳经济政策发力下，工业企业利润状况继续改善，但高基数下增速整体回归常态。面对经济“三重压力”及国内疫情加速传播带来的新冲击，各项稳经济政策持续发力，工业企业利润状况边际改善。大部分工业行业保持同比增长，地缘政治紧张导致能源等大宗价格保持高位，上游与原材料相关的采矿业对工业企业利润增长贡献较大，而制造业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业等偏中下游行业利润同比下降。因此尽管工业企业效益状况延续了去年以来的恢复态势，但增速受去年同期高基数影响明显回落，企业成本压力加大，且各类企业盈利改善仍不均衡，恢复基础仍不牢固。资金面分析：本周央行公开市场净投放500亿元，跨季临近，资金价格有所上行；下周跨季，关注央行支持情况。本周央行公开市场共有1400亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了1900亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净投放500亿元。跨季临近，资金价格有所上行。本周跨月临近下虽然央行小幅增大逆回购投放量，但资金市场仍呈现收紧趋势，下周跨季下资金面面临一定冲击。而政策支持下资金面短期快速收紧的可能性有限，关注下周央行支持情况。利率债：经济回暖进程预计仍将一波三折，短期来看，基本面对债市比较友好，但下半年随着中美利差压缩及政策发力效果显现，债市压力将逐步上升。短期而言，1-2月经济数据大超预期之后，3月经济数据可能出现一些波折。加之3月中旬以来多地确诊病例激增，防控升级，疫情防控措施将一定程度上对消费复苏形成扰动。一季度经济增速可能会前高后低。全年维度来看，上半年就是政策发力最集中的时期，债券市场在下半年所承受的压力可能是要比上半年更大的。如果二季度的收益率没有下探的话，或者说是货币政策松了但债券收益率也没有创新低，那么后续三、四季度稳增长的成果显现，整个债券市场将会面临着更大的压力。可转债：权益市场震荡走弱，近九成可转债呈现下跌行情，关注低估值板块、稳增长主线、年报行情下业绩有望超预期的转债等。转债估值虽有回落，但目前转债市场转股溢价率和隐含波动率仍处于2015年以来80%的历史分位数水平之上，在转债配置中可考虑以下方向：1）疫情+俄乌两大利空下正股仍处磨底阶段，转债低估值的板块可能存在相对优势。2）稳增长政策支持的方向仍是主线，短期关注受益于政策利好的传统基建、新基建、碳中和等，后续随着经济企稳、市场情绪修复，行业景气度回升的成长板块可能也将迎来机会。3）上市公司年报进入密集披露期，关注业绩有望超预期、困境反转的上市公司。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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