宏观经济·周度报告:经济取得开门红,疫情大规模复发国贸期货2022-03-23.pdf
摘要:一、国内经济取得开门红。今年前2月国内经济全面超预期,体现为稳增长政策初见成效,固定资产投资明显回暖,累计同比增长12.2%;消费旺季叠加价格因素支撑下,社会消费品零售累计同比6.7%;出口需求保持韧性叠加保供政策发力,工业生产较快增长,累计同比7.5%。在俄乌局势冲击全球供应链,大宗商品持续上涨的不利局面下,3月份国内疫情大规模复发,目前已经扩散到全国28个省市,上海、深圳等多个重要经济城市相继收紧防疫措施,工地短暂停工、线下消费面临限制,这将对本就困难重重的经济复苏形势造成新的冲击。二、动态清零防疫方针未变。当前国内疫情呈现呈现出散发面广、多独立链条特征,疫情防控进入关键时期,部分地区采取封城的措施。3月17日,中央政治局常委会召开会议,会议强调“要始终坚持人民至上、生命至上,坚持科学精准、动态清零,尽快遏制疫情扩散蔓延势头。”“努力用最小的代价实现最大的防控效果,最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”。此次会议表明我国将继续坚持动态清零的防疫方针,不过,随着“动态清零”战略带来的收益降低,而由此产生的经济成本或将大幅攀升,或令中国今年达成“5.5%左右”的GDP增速目标面临更大挑战。三、金融委重磅发声维稳。国务院金融委召开专题会议,研究当前经济形势和资本市场问题。随后,央行、银保监会、证监会和外汇局均召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神,并研究部署贯彻落实工作。此次会议提出货币政策要“主动作为”,预计后续央行可能会根据经济实际运行情况适度降息甚至降准,以降低实体经济融资成本。与此同时,房地产调控逐步企稳以及信贷力度加大,房地产市场有望迎来触底回升的机会,平台公司的整改也将稳步推进,政策端风险或有所减弱,从而维持今年资本市场平稳运行,助力稳增长。四、美联储加息靴子落地。3月议息会议决议上调联邦基金利率区间至0.25%-0.5%,此为美联储自2018年12月以来首次加息,完全符合市场预期,并未对市场造成冲击。新闻发布会上鲍威尔表示今年将加息7次,单次加息50bp并无准绳,视具体经济数据而定。最快将在5月议息会议开启缩表,本轮缩表将更快。考虑到推升通胀的因素依旧存在,包括供应链问题,疫情问题,劳动力短缺问题以及能源问题,仍需警惕超预期的货币政策对于市场的冲击。五、国内疫情复发,商品短弱长强。海外来看,俄乌局势出现了缓和的迹象,双方谈判取得了初步的进展,供应链问题或得到缓解,同时,美联储开启加息周期将抑制长期需求。国内来看,前2月我国经济全面超预期,取得开门红,然而全国多个省市再度暴发疫情,部分城市甚至采取封城措施,经济或再度遭受冲击,稳增长政策仍有发力空间。综合来看,国内商品供需两端均受疫情影响,短期或有走弱压力;中期则有望跟随经济复苏而再度走强。
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