纺织服装行业月度报告:短期疫情影响终端消费,长期逻辑不改财信证券2022-03-17.pdf
摘要:投资建议:今年以来冬奥会的举办带动民众运动热情增加,运动鞋服行业整体表现较好。但总的来看,在宏观经济下行压力较大和俄乌冲突持续的大背景下,近期疫情反复对线下消费有较大影响,终端消费疲软,下游品牌服饰端持较为谨慎态度,传导到上游纺织制造端表现为整体订单增速放缓。近期市场波动较大,但不改行业长期逻辑,建议关注三条主线:1)纺织制造:原材料价格上行带动产品售价提升,制造端受下游需求减弱影响订单增速放缓,但头部优质制造企业护城河较为稳固,合作对象多为抗风险能力较强的优质大客户,订单情况良好,建议关注中高端辅料龙头伟星股份(002003.SZ)和优质运动鞋履制造龙头华利集团(300979.SZ);2)运动鞋服:冬奥会的成功举办将民众的运动热情推升到了一个新的高度,目前疫情反复对民众参与运动有一定限制,但长期逻辑不改,建议关注高尔夫服饰龙头比音勒芬(002832.SZ);3)家纺:Z世代逐渐成为消费主力军,具有悦己、打造高品质生活等消费观念,家纺换新频率有所提升,在消费升级背景下,中高端家纺龙头有望受益,建议关注罗莱生活(002293.SZ)、富安娜(002327.SZ)。市场行情回顾:2022年2月16日至3月15日,上证综指下跌11.09%,沪深300下跌13.40%,纺织服装(申万)指数下跌11.71%,在申万31个一级行业中位列第13位。二级行业中纺织制造(申万)指数下跌9.84%,服装家纺(申万)指数下跌11.06%。行业数据跟踪:1)服装家纺:2022年1-2月社会消费品零售总额7.44万亿元,累计同比增长6.7%,其中服装鞋帽类商品额累计同比增长4.8%;出口方面,2022年1-2月,服装类累计出口金额为254.61亿美元,同比增长6.10%,受去年高基数影响增速有所放缓;纺织类累计出口金额为247.41亿美元,同比增长11.85%,预计主要由上游原材料价格大幅上涨带动。2)纺织制造:截至2022年03月15日,中国棉花价格328指数22723元/吨,环比减少240元,同比增加6660元;Cotlook A价格指数为137.60美分/磅,环比减少1.60美分,同比增加44.35美分。受终端需求走弱影响,近期棉价小幅回落。风险提示:原材料价格波动,行业竞争加剧,终端消费不及预期。
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