国防军工行业:国防预算增长带来导弹领域发展新机遇国联证券2022-03-15.pdf
摘要:行业整体情况分析国防预算增长带来导弹领域发展机遇:我国国防预算支出增长率从2018年的6.0%提升至2022年的7.1%,增长趋势明显。由于国际安全面临的不稳定性不确定性日益突出,以及我国装备迭代升级需求增加,我们预计十四五期间国防预算增长率将继续保持现有趋势。导弹领域相关上市公司预收款项与合同负债大幅增长,验证市场景气度:2021年前三季度,导弹领域相关上市公司预收款项与合同负债出现大幅增长,总和为143.82亿元,较上年同期的38.60亿元大幅增长272.55%,表明十四五期间行业进入高景气阶段。新增订单和存量订单交付催化行情:2021年,导弹领域相关上市公司披露的合同公告金额达72.28亿元(扣除公告非导弹相关业务金额),较上年同期增长35.82%;由于国防预算增加以及武器升级需求迫切,我们预计十四五期间行业相关订单增长率会继续保持此增速。2021年上半年,上市公司与导弹相关性较强业务营业收入64.74亿元,较上年同期增长16.77%。营业收入增速小于合同公告披露金额增速,表明2021年签署合同尚未完全释放。行业前瞻或投资看点机载导弹方面,随着战斗机快速批产上量,配套的机载导弹也将放量;陆基导弹方面,型号更迭为陆基导弹放量提供有效支撑;舰载导弹方面,大型导弹驱逐舰的大量下水,为舰载导弹的型谱化发展提供基础。投资建议我们看好导弹领域未来发展,给予“强于大市”评级。我们关注及推荐的公司包括:雷电微力、红相股份、亚光科技、洪都航空、高德红外、睿创微纳、新雷能、鸿远电子、振华科技。风险提示系统性风险、装备列装不及预期、行业需求不及预期、国防预算不及预期、订单交付不及预期。
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