摘要：1.推荐组合三一重工、 杭可科技、 柏楚电子、 晶盛机电、 迈为股份、 联赢激光、 恒立液压、 杰瑞股份、奥普特、 奥特维、 高测股份、 金博股份、 华测检测、 新锐股份2.投资要点光伏设备： 热场龙头金博股份发布一季报业绩预告，热场单吨利润维持高位金博股份预计 2022Q1 归母净利润为 1.9-2.1 亿元，同比+146%-172%，超市场预期。2022Q1 扣非归母净利润为 1.3-1.45 亿元，同比+75-95%， 我们预计 Q1 出货量约 550 吨，剔除股份支付费用和可转债利息影响的扣非归母净利润对应的单吨利润为 29.8-32.5 万元。近期市场担心热场供大于求，但我们认为随着 2022 年下半年硅料供给约束解除，下游稼动率会逐步上升。热场降价符合光伏行业降本增效的趋势， 2018-2020 年，金博的热场单吨售价由 135 万元降到 95 万元，我们认为符合光伏行业通过技术进步而不断降本增效的逻辑，且由于技术降本，金博股份 2018-2020 年的毛利率一直保持在 60%以上。我们预计金博会持续引导产业链降本，我们预计 2022 年的单吨售价在 70 万左右，单吨利润在 30万元左右。 投资建议： 电池片设备重点推荐迈为股份，建议关注金辰股份、捷佳伟创；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。锂电设备： 二月动力电池装机同比高增，一二线电池厂进入产能高速扩张期受益于下游新能源车高景气， 2022 年 2 月我国动力电池装机量共 13.7GWh，同比增长145%，动力电池厂迎来扩产加速，宁德时代至 2025 年规划产能有望超 670GWh， 2025 年比亚迪规划产能有望超过 600GWh，蜂巢 2025 年规划产能 600GWh，中航锂电 2025 年规划产能 500GWh，亿纬锂能 2023年规划 200GWh，国轩高科 2025年规划产能 300GWh， 锂电设备进入卖方市场。 锂电设备商注重盈利能力提升，规模效应凸显。 2021年 10月以来，先导智能&杭可科技&利元亨均推出限制性股票激励计划，从业绩目标上来看，三者均注重盈利能力提升，我们认为规模效应下锂电设备商净利率将持续提升。 投资建议： 重点推荐先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、先惠技术，建议关注海目星、斯莱克。工程机械： 2 月挖机销量同比-14%好于预期，出口维持强劲2022 年 2 月挖机行业销量 24,483 台，同比-13.5%，高于此前 CME 预期-22%。其中出口7,431 台，同比+97.7%，继续维持强劲增长态势。考虑到海外市场复苏、国产品牌全球竞争力提升，我们预计后续出口高增长动力充足，有效平滑国内市场周期波动。专项债发行加速，关注稳增长背景下工程机械板块机会。 3 月 5 日，国务院政府工作报告指出，全年经济增速目标 5.5%左右，要把稳增长放在更加突出位置，适度超前开展基础设施投资。从现实情况来看， 2022 年专项债发行节奏明显加快，根据中国证券报， 1-2 月全国各地累计发行新增地方政府专项债 8775 亿元，占“提前批”额度 60%以上，我们预计今年新增专项债主要集中于上半年发行，建议关注稳增长背景下工程机械板块机会。推荐：三一重工、中联重科、徐工机械，恒立液压。通用自动化：制造业景气持续回升，通用设备月度数据改善制造业持续回暖， 2022 年 2 月 PMI 指数收于 50.2%, 较上月升 0.1pct，连续四个月处于扩张区间。工业生产与制造业固定资产投资也好于市场预期， 12 月工业增加值同比+4.3%（11月值+3.8%）， 1-12 月制造业固定资产投资完成额累计同比+13.5%， 12 月单月同比+11.8%，制造业投资持续改善。机器人、机床月度产量数据均已回升至 2021年内次高点。 12月工业机器人产量 35175套，同比+15.1%，环比+10.2%；金属切削机床产量 6 万台，同比+5.8%，环比+25%，均已回升至 2021 年内月度次高点。我们判断主要原因系： 1）制造业景气回升； 2）出口景气+缺芯缓解下，汽车与 3C 两大主要下游处于持续复苏中。投资建议：减速机推荐绿的谐波、国茂股份；刀具推荐华锐精密、新锐股份，建议关注欧科亿；工业机器人推荐埃斯顿；机床推荐科德数控、国盛智科，建议关注海天精工、创世纪。氢能设备：政策驱动氢能行业加速，关注优质“卖铲人”政策利好频出，我国氢能产业有望迎来加速期。 氢气是我国碳中和目标下理想的清洁能源，近年政府扶持政策频出，叠加产业经济市场广阔，我国氢能行业发展将迎来加速期。氢产业涉及多个核心环节，核心设备国产化曙光显现。①制氢： 化石能源制氢是国内主流路线，长期来看持续降本的电解水制氢为行业大趋势，碱性电解槽作为电解水制氢核心设备，已基本实现国产化； ②储氢： 车载储氢是储氢最大细分市场，我国车载储氢现仍以35Mpa III 型瓶为主， 70MpaII 以及 IV 型储氢瓶技术难度较大，仍由海外企业主导； ③加氢： 在加氢站成本构成中，设备投资额占比高达 45%，核心设备氢气压缩机、加氢机等仍高度依赖进口，设备国产化是最重要的降本手段。燃料电池市场正在快速打开，本土设备公司加速布局。 燃料电池汽车正处在快速导入期，GGII 预测 2023 年市场燃料电池行业规模将达 230 亿元， 2025 年达 700 亿元。目前由于行业仍处于产业化初期，头部洗牌现象频发，随着技术路线&确定市场需求放量形成规模效应，我们看好具备先发优势的本土企业突出重围。 投资建议： 建议关注杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机等。风险提示： 下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续。

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