储能行业深度报告:承新能源东风,储能迎来爆发国融证券2022-03-11.pdf
摘要:投资要点可再生能源占比提升,后续发展依赖储能。全球风光发电量从2016年的5.2%提升到2020年的9.6%,2025年预计会到16.5%。可再生能源发电峰谷发电量变化大、难以控制,随着风光发电占比提高,对电网冲击会变大,对电网在输配、调控等方面要求更高。全球范围内新能源发电渗透率提升大势所趋,新能源发展创造了储能的需求。储能应用场景多样:除了改进电网和传输技术,发展储能技术必不可少,储能应用场景包括:1)发电侧,对于配套新型储能的发电项目,可在竞争性配置、项目核准、并网时序、系统调度、保障小时利用数等方面给与一定的倾斜;2)用户侧,进行各种“储能+应用场景”的探索和创新,探索多种商业模式;3)电网侧,推动储能合理布局,建立电网侧独立电价机制,提高风光电站配储比例。储能预计十年有20倍增长空间,行业有望保持高增。根据CNESA的保守预计,2021年累计装机规模为5790.8MW,电化学储能累计规模2021-2025年复合增长率为57.4%,市场呈现稳步增长的趋势;乐观场景下,2021年市场累计规模达6614.8MW,再创新高,2024年和2025年累计规模分别可达32.7GW和55.9GW,2021-2025年复合增速为84.5%。根据彭博新能源财经最新发布的《全球能源存储展望》报告中显示,2020年末全球的在线大规模储能容量为17GW,且已有2620亿美元的投资用于正在建设中的345GW储能装置,到2030年累计安装量将达到358GW,是2020年16.5GW的20倍以上。中国和美国是最大的两个市场,在2030年将占全球累计装机一半以上。储能产业链覆盖设备、安装、运营全环节,电池和PCS是储能核心零部件。储能产业链主要包括上游设备厂商、中游系统集成及安装、下游终端客户。其中设备包括电池、BMS、EMS、PCS等多个部分,电池是核心部分,占到了成本的67%;BMS主要负责电池的监测,成本占比为9%;EMS主要数据采集;PCS是储能变流器,主要负责控制电池的充放电,进行直流和交流的转换,成本约10%;中游包括设备厂商和专业厂商两类;下游包括风光电站、分布式、电网、通信运营商等终端客户。投资建议:建议从三个方面把握主线:一是关注储能锂电池厂商:动力电池和储能电池同源,随着龙头厂商扩产,成本有望快速下降,储能电池对于动力电池厂商是纯增量业务,关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能龙头电池厂商;二是关注储能变流器厂商:成本占比最高的锂电池和变流器两个环节有望迎来快速增长,光伏逆变器和储能变流器厂商趋同,可以关注阳光电源、锦浪科技、固德威等龙头PCS厂商;三是关注全球户用储能龙头企业派能科技:海外户用储能需求旺盛,公司具有客户和渠道的先发优势。风险因素:储能装机量不达预期;行业竞争加剧;原材料价格继续上行;储能行业政策不达预期。
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