机械设备培育钻石行业跟踪:价差持续扩大,培育钻渗透率有望加速提升财通证券2022-03-11.pdf
摘要:多因素共振,天然钻价格快速上涨。据IDEX(国际钻石交易平台)数据,2021年1月1日-2022年3月2日,成品钻价格总指数累计上涨26.46%。疫情边际影响减弱后,下游消费快速反弹叠加通胀下资产配置需求,助推天然钻价格持续上涨。天然钻产业链秩序重构,价格中枢上移。1)上游:供给端寡头垄断,CR4合计占毛坯供应的70%,库存持续下降同时扩产存在困难,供给端缺口短期难以补足;2)中游:成品钻需求高增,中游厂商加价备货,同时生产地与加工地分离导致毛坯二级交易活跃,助推价格上涨;3)下游:需求快速反弹,2021年全球钻石珠宝零售总额约840亿美元,同比增长29%,较2019年增长12%。天然钻价格高企,培育钻渗透率有望进一步提升。下游需求高增,培育钻龙头正积极扩产,预计到2025年培育钻石产量达到2930万克拉,在钻石生产端渗透率达到18%。培育钻价格优势明显,白钻价格是天然钻的1/3-1/4,彩钻价格是天然钻的1/10,天然钻价格持续上涨有助于培育钻渗透率持续提升。投资建议:天然钻供给受限,但下游消费需求旺盛,价格预计将维持高位。目前全球培育钻石渗透率仅4%,与天然钻价格差异扩大后性价比优势凸显,下游需求有望进一步提升。同时天然供需缺口将为培育钻渗透率提升创造空间,建议关注两条投资路线:1)生产端:中国供应全球40%+的培育钻石毛坯,CR4高达80%,下游需求崛起将为龙头带来业绩增长,建议关注力量钻石(301071.SZ)、中兵红箭(000519.SZ)、黄河旋风(600172.SH);2)设备端:生产端高毛利驱动设备投资需求增长,河南“982”工程中培育钻石扩产已初见端倪,建议关注供应HPHT合成设备并布局CVD法培育钻石的国机精工(002046.SZ)。风险提示:行业竞争加剧、下游需求不及预期、天然钻石供给增加。
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