巨星农牧 公司动态研究:大力发展养殖业务,营收净利增幅明显 国海证券 2022-03-11 附下载
发布机构:国海证券发布时间:2022-03-11大小:373.52 KB页数:共5页上传日期:2022-03-12语言:中文简体

巨星农牧公司动态研究:大力发展养殖业务,营收净利增幅明显国海证券2022-03-11.pdf

摘要:巨星农牧(603477)大力发展养殖业务,营收净利增幅明显。公司于2020年7月完成收购巨星农牧有限公司100%股权(2020年合并报表仅纳入7-12月业绩),随着公司养殖规模的扩大,生猪出栏量大幅增加,公司业绩较2020年同期增幅较大。全年实现营业收入29.94亿元,同比增长108.03%;归属于上市公司股东的净利润2.69亿元,同比增长111.06%。一体化产业链布局,生猪出栏量大幅提升。一体化产业链布局,生猪出栏量大幅提升。公司具备饲料加工和畜禽养殖较为完整的一体化产业链,集饲料生产、销售,畜禽育种、扩繁、养殖为一体,业务协同效应得到有效发挥。公司从PIC引进种猪,选取生产速度快、饲料转化率高、肉质性状好和适应性强的父系种猪以及繁殖性能好的母系种猪,充分利用杂交优势和性状互补原理,使其后代综合表现出优良性状(胴体瘦肉率高、背膘薄、肉质鲜嫩、肌间脂肪均匀)。公司与Pipestone深度合作,从猪场的选址、设计、建设、设施设备的配置、猪场的生产操作流程等方面引入全套养殖理念和生产技术体系,遵循现代化、规模化、工业化的养殖理念,公司生产业绩、生产效率和生物安全均得到较大提高。盈利预测和投资评级:生猪行业拐点将至,行业产能将加速出清,生猪价格将触底回升,板块估值处于底部区间。公司一体化产业链布局有利于降本增效,生猪出栏有望大幅提升,业绩弹性明显。预计公司2021-2023年营收分别为29.94/45.1/80.43亿元,归母净利润分别为2.64/0.97/11.68亿元,对应的PE分别为40.25/109.87/9.1倍。首次覆盖给予“增持”评级。风险提示:公司业绩不及预期风险;饲料原料大幅上涨并维持高位;非瘟疫病的风险;生猪价格长期持续低迷的风险;出栏量不及预期的风险等。

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