中国铜行业展望,2022年3月中诚信国际2022-03-10.pdf
摘要:中诚信国际行业评论2020年以来,受后疫情时代经济复苏、流动性过剩及能源转型需求增加等影响,铜价整体呈上升趋势;各类型铜企在此轮上行周期中表现有所分化,铜产业链中上游企业受益,利润及现金流均有较好表现,中下游企业承压,主要表现在经营周转及信用占用等方面,但铜行业整体信用基本面保持稳定中国铜行业的展望为稳定,中诚信国际认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要2021年以来受流动性宽松等因素影响,国际国内铜价整体呈上升趋势,不过能源供应局面及通胀预期等变化对铜价造成小幅扰动,整体铜价金融属性走强。目前美国通胀高企加息预期较强,从美元定价的角度看铜价或将受到抑制,上升拐点仍需视加息对通胀的抑制效果。在疫情逐步缓和及全球流动性宽松的背景下,2021年以来全球精铜消费量整体实现增长。铜是国民经济的上游行业,市场对于铜仍保持较为坚挺的需求。未来,铜在光伏、新能源等领域仍有较大的市场空间,不过上述行业铜消费目前基数较低,其实际用铜量仍有待观察。2021年以来全球铜精矿供应缺口有所收窄,但疫情和海运仍造成一定影响,这也是支撑全年价格重心上移的因素之一,预计2022年铜精矿产量有望实现恢复性增长。目前,供需两端基本达到了动态平衡,预计中期供应端与需求端不会产生较为明显的背离。2020年以来铜价上涨明显,上行周期影响下利润分配沿产业链逐级递减,下游企业面临经营周转及一定的现金流压力。但行业作为国民产业上游,下游需求稳定,企业经营较为稳健,整体信用水平保持稳定。
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