市场估值跟踪解析3月第1期：通胀预期下，短期成长或受估值压制中信建投证券 2022-03-07 附下载_宏观策略_报告

市场估值跟踪解析3月第1期：通胀预期下，短期成长或受估值压制中信建投证券 2022-03-07 附下载

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市场估值跟踪解析3月第1期：通胀预期下，短期成长或受估值压制中信建投证券2022-03-07.pdf

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摘要：A股主要指数：全A处于市盈率3年41%分位数附近；上证50/沪深300分别处于3年市盈率50%/44%分位数附近；中证500/1000市盈率处于3年2%以下的低分位值；科创50市盈率则再创新低。或受俄乌冲突持续，风险偏好降低影响，本周成长风格表现受一定压制，创业板指/宁组合估值周环比分别降0.3/4.0，分别处于3年33%/42%分位值附近。海外市场主要指数：地缘冲突继续打压市场情绪。美股下挫，恒指下行，欧洲主要股指亦有较大幅度下跌。偏成长风格的纳指/恒生科技指数/创业板指表现相对疲软。申万行业：本周市场通胀交易特征较为明显，俄乌冲突引发的全球资源品供应扰动预期带动原油/铝/煤炭等大宗商品价格有一定上行。社会服务/农林牧渔/煤炭等板块估值水平相比上周抬升幅度居前，当前5年市盈率分位分别达80%/94%/71%，市净率分位分别达28%/40%/86%。社会服务板块受益于疫情管控放开预期；近日中央一号文件发布，聚焦粮食安全，推动种业振兴，种业迎来重要政策窗口期，叠加生猪产能去化延续及部分农产品价格上涨，催化农林牧渔板块表现；资源股中，煤炭表现相对最佳，近期板块盈利预测有所调升，但目前估值已来到观察区间：PB五年86%分位，PE五年71%分位。而同时随着两会预期落地，我们对前期高估值分位的建筑板块（PE三年90%分位，五年62%分位）看法趋于谨慎。热门赛道及产业链：市场风险偏好降低及通胀预期压制下，赛道股估值普遍下移。从PE（TTM）来看，军工处3年38%分位值附近，动力电池处3年45%分位值附近，光伏处3年65%分位，三者估值均约为21年4-6月水平；而从预期PE来看，22年CXO/动力电池/半导体/光伏估值分别为43倍/41倍/38倍/28倍，22年PEG角度，动力电池/光伏分别位于0.59/0.72。22年中央预算中国防开支增长7.1%，为近3年以来最大增速，合理估值水平加景气催化下，军工或已具备一定配置价值。风险提示：经济不及预期，疫情超预期

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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