商业贸易行业周报：关注终端销售高景气的黄金珠宝品牌龙头开源证券 2022-02-21 附下载_行业研究_报告

商业贸易行业周报：关注终端销售高景气的黄金珠宝品牌龙头开源证券 2022-02-21 附下载

#商业贸易 #黄金 #珠宝 #开源证券

发布机构：开源证券发布时间：2022-02-21大小：1.95 MB页数：共22页上传日期：2022-02-22语言：中文简体

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摘要：黄金珠宝行业春节销售呈现高景气，龙头品牌表现亮眼根据中国黄金协会发布数据， 2022 年春节假日 7 天全国黄金消费同比增长 13%，行业迎来开门红。我们认为，行业终端销售高景气，主要受多重因素影响：一是老凤祥、周大生等头部品牌推进“一口价黄金改克重”变革让利消费者，有效刺激了终端消费；二是虎年作为生肖大年带红“萌虎”元素；三是国潮趋势下，“古法金”产品激发了年轻群体对黄金首饰的喜好需求。展望未来，我们认为黄金珠宝行业有望持续高景气，且头部集中趋势明显，渠道与供应链是关键驱动因素。渠道方面：我国广袤的下沉市场具备充足开店空间，龙头公司依托品牌优势扩张渗透，成果显著；此外，一口价黄金改克重变革一定程度上也将推动行业竞争格局优化。供应链方面：产品设计与工艺升级将是未来增长驱动力，因此研产环节重要性提升。依据以上投资逻辑，我们建议关注周大生、老凤祥等行业龙头品牌。其中，周大生通过推进省代模式获得多方面赋能，有望在提速拓店同时补齐黄金产品短板、优化门店与配货模型，有望提升单店表现。此外，我们也注意到，潮宏基等小而美品牌通过差异化定位，也具备较大增长潜力：后者以镶嵌品类为特色，主打年轻客群悦己需求，传承“非遗花丝”技艺将中华古典文化融入现代首饰；相对较小的开店投资额也深受中小加盟商欢迎，目前公司发力加盟后，加速扩店有望带来业绩高弹性。行业关键词：成分花园、鹅享团、珊瑚跨境、外卖平台佣金、馋大狮等【成分花园】怡亚通自有美妆个护品牌“成分花园”在淘宝及自有平台上架。【鹅享团】腾讯在微信内测团购小程序“鹅享团”。【珊瑚跨境】跨境贸易服务商 Coral Global 珊瑚跨境完成超亿元 A 轮融资。【外卖平台佣金】发改委引导外卖平台下调商家佣金。【馋大狮】永辉自有品牌“馋大狮”小青柠汁 1 月单品销量突破 50 万瓶。板块行情回顾本周（2 月 14 日-2 月 18 日），商贸零售指数报收 3021.47 点，下跌 0.46%，跑输上证综指（本周上涨 0.80%） 1.26 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 24 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块表现较好， 2022 年年初至今钟表珠宝板块涨幅居首。个股方面，本周 ST 宏图（+15.4%）、浙江东日（+10.1%）、杭州解百（+9.9%）涨幅靠前。投资建议：关注化妆品、医美和黄金珠宝龙头品牌投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等；投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物；投资主线三（黄金珠宝）：关注黄金珠宝春节消费高景气和头部品牌市占率提升，重点推荐周大生（省代模式多方面赋能），受益标的周大福、潮宏基等。风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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