医药生物行业双周报2022年第3期总第52期:《“十四五”医药工业发展规划》发布长城国瑞证券2022-02-08.pdf
摘要:行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为13.54%,表现不佳,在申万31个一级行业中位居第31,跑输沪深300指数(-3.45%)。从子行业来看,医药生物三级行业全线下跌,其他生物制品、体外诊断、医疗耗材板块跌幅居前,跌幅分别为22.05%、19.99%、18.05%。估值方面,截止2022年1月28日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为28.91x(上期33.48x),低于均值减一倍标准差。医药生物申万三级行业原料药、化学制剂、中药、血液制品、疫苗、其他生物制品、医药流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务PE(TTM整体法,剔除负值)分别为34.20x、29.14x、29.01x、34.09x、28.41x、25.79x、11.68x、28.61x、42.33x、16.64x、18.93x、18.61x、64.40x、65.24x、87.10x。本报告期,两市医药生物行业共有40家上市公司的股东净减持32.75亿元。其中10家增持2.31亿元,30家减持35.06亿元。截止2022年2月6日,我们跟踪的387家医药生物行业上市公司中有212家披露了2021年业绩预告。其中,业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为84/20/26家;预告净利润增速下限等于或超过30%且2020年归母净利润为正的公司有89家。重要行业资讯《“十四五”医药工业发展规划》出炉广东中成药联盟集采启动又一重磅生物药开始集采第七批集采正式报量47个大品种,长三角带量采购开始投资建议:《“十四五”医药工业发展规划》正式发布,从规模效益、创新驱动、产业链供应链、供应保障能力、制造水平、国际化六个方面对“十四五”期间的发展目标作出具体要求,给出行业将保持超过8%的增速指引。近年来,国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化,医保谈判呈现常态化,医疗相关政策密集发布,化药、生物药、中药均受到不同程度影响,未来保质控费依然是医药政策的主旋律。本报告期医药行业板块估值水平显著低于行业均值,略低于行业负一倍标准差水平,当前估值具备显著的配置优势,我们建议加大行业的配置比重,关注六个方面的投资机会:一是关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业;二是关注年报和一季报业绩超预期的优质白马股标的;三是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司;四是CXO行业,CXO行业近期出现深度调整,逆势关注订单充足且当前估值合理的公司;五是关注消费性医疗版块,在医保控费的大背景下,具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性,消费升级将带动其发展;六是关注中药板块,《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》的发布,表明国家对中医药传承、创新发展的决心,将给中医药行业带来积极的作用。风险提示:医保谈判品种业绩释放不及预期;新冠疫情反复;政策不确定性。
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