金融市场分析周报：降息落地，债市情绪上扬，权益高景气资产持续杀跌中航证券 2022-01-26 附下载_宏观策略_报告

金融市场分析周报：降息落地，债市情绪上扬，权益高景气资产持续杀跌中航证券 2022-01-26 附下载

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发布机构：中航证券发布时间：2022-01-26大小：1.3 MB页数：共24页上传日期：2022-01-27语言：中文简体

金融市场分析周报：降息落地，债市情绪上扬，权益高景气资产持续杀跌中航证券2022-01-26.pdf

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摘要：经济数据：四季度GDP同比继续回落但仍超市场预期，供给强、需求弱格局延续，稳增长预期下2022年上半年增速或触底反弹。2021年四季度GDP同比增速延续回落态势，工业生产及出口维持较高增长，但国内投资、消费需求仍疲软，是增速回落的主要拖累项。当前经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，不过随着本周降息落地释放出明显稳增长信号，后续宽松力度或不断加大。预计出口增速在供给链恢复、国外政策力度减弱下回落，基建投资或成为稳增长主要抓手，经济增速大概率在上半年触底反弹。资金面分析：本周央行公开市场净投放6500亿元，资金价格整体稳定；央行支持下预计年前资金市场整体稳定。本周央行公开市场共进行了5000亿逆回购操作和7000亿元MLF操作，本周央行公开市场累计有500亿元逆回购和5000亿元MLF到期，本周央行公开市场净投放6500亿元。降息及增量投放下资金价格整体稳定。从近期央行动作及发言看央行对于资金面仍呈呵护态度，预计年前资金市场将较为稳定，关注央行下周跨年情况。利率债：当前长债收益率安全边际较薄，交易盘可逐步止盈，配置盘可在利率调整时介入。一季度利率走势的关键因素是“宽信用”VS“宽货币”的进展，宽信用是慢变量，宽货币已是明牌，且预计上半年将会维持，因此一季度利率走势可能是震荡为主，中枢可能是2.6%-3%。本周降息+央行副行长发言之后，债市表现强势，10年国债已经降至2.7%。现在长债收益率的位置，安全边际开始变薄，政策预计也将会进入一个观察期，因此利率可能有振荡回升的压力。同时考虑到海外流动性变化，虽然内外均衡以内为主，但也需考虑外部均衡，利率不能太低，中美利差虽无绝对区间，但舒适区间还是相对存在。建议交易盘逐步止盈，配置盘可在利率调整时介入，品种上中长期地方债更优。可转债：权益各市场震荡波动、涨跌不一，可转债市场相对抗跌、震荡上行，关注低估值行业、低价标的、高景气领域等。本周权益各市场震荡波动、涨跌不一，可转债市场相对抗跌、震荡上行，过半数转债录得下跌行情，2022年以来成长性较高、估值较高、前期涨幅较大的正股对应的转债近期表现均较弱。低价类策略近期表现相对更好，关注低估值行业、低价标的、高景气领域等。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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