策略·周观点：市场下跌点评：流动性决定节奏、景气度决定趋势天风证券 2021-07-05_宏观策略_报告

策略·周观点：市场下跌点评：流动性决定节奏、景气度决定趋势天风证券 2021-07-05

#趋势 #天风证券

发布机构：天风证券发布时间：2021-07-05大小：1.33 MB页数：共10页上传日期：2021-11-18语言：中文简体

策略·周观点：市场下跌点评：流动性决定节奏、景气度决定趋势天风证券2021-07-05.pdf

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摘要：核心结论：周五市场出现较大幅度调整，根据近期我们和市场的交流情况，可能与部分绝对收益资金兑现收益的需求较强有关。我们理解：① 产业趋势决定成长股的方向，资金面决定成长股的节奏。（去年 11-12 月资金面超预期成长大涨， 1-3 月资金面低于预期通胀超预期成长暴跌， 4-6 月资金面超预期成长大涨。）②当前情况是成长暴力反弹后，资金面可能比较难再超预期，（根据 dr007 与就业数据的相关性， Q3 的资金面很难再松），因此有阶段性调整也比较正常。③但是，股债收益差的角度，春季前沪深 300 触及 2x 方差，也是我们此前提出开辟超额收益新战场的一个重要依据，目前看，以中盘高增长为代表的 500，仍然优于以稳定成长为代表的 300。估值逻辑上，短期 G 的权重继续大于久期 T 的权重。④同时，这种 G 也不太会区分大类行业和公司大小，只要具备高景气的公司或者行业，都会被市场不断挖掘，资金面的预期波动，只是扰动。中期维度，依然看好【新能源】、【新消费】、【半导体】、【军工电子】、【煤炭】、【化工】等高景气方向。风险提示：业绩不达预期、海外流动性拐点、国内资金面变化

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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