宏观周报:降息滴灌实体经济,美国基建法案落地难西南证券2021-12-27.pdf
摘要:摘要一周大事记国内:房企融资环境边际继续改善,数字交通“十四五”规划发布。12月20日,12月一年期LPR下调至3.8%,推动实体经济融资成本下降,五年期LPR维持不变,继续落实中央对于房地产调控的政策要求。预计明年LPR大幅调整概率较小,但上半年出于稳增长的需要,短期LPR报价仍有小幅下调的空间;近日,央行、银保监会联合发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》,包括稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务,加大债券融资的支持力度等六方面内容,预计房地产项目并购融资环境将继续边际改善,以市场化方式化解行业风险有望持续推进;21日,宁吉喆就稳预期、宏观政策、五个重大理论和实践问题等发表观点,新基建、双碳领域等领域被重点提及,同时防风险意识明显增强;22日,数字交通“十四五”发展规划发布,将构建“一脑、五网、两体系”发展格局,随着专项债尽快发行以及基建REITS稳妥推进,预计明年交通新基建将步入快速增长期;23日,国常会确定五大跨周期调节措施,并部署RCEP生效后四大具体工作,明年我国对外开放水平将进一步提高,高端绿色制造、跨境电商、服务贸易、国际物流等领域有望受益。海外:拜登法案再遭反对,欧州能源危机加剧。当地时间12月19日,民主党参议员曼钦表示不会投票支持拜登的“重建美好未来”法案,导致该法案被迫延至明年1月再议,这可能增加民主党在明年中期选举的不确定性;当地时间20日,日本国会通过约35.99万亿日元的补充预算案,主要用于恢复受新冠疫情影响的经济,同时设支持半导体生产企业的专项基金,目前日本经济面临多重压力,短期日本消费以及半导体相关产业或有所恢复,同时也推高日本债务风险;当地时间21日,俄欧主要天然气管道“亚马尔-欧洲”供应量降至零,考虑到寒潮天气下需求激增,欧洲能源危机短期内或进一步加剧;当地时间22日,美国商务部公布第三季度实际GDP年化季环比修正值为2.3%,消费者支出、库存投资和固定投资向上修正,而出口大幅下调,PCE持续攀升,在新变种病毒和“重建美好”法案推迟影响下经济复苏不确定性增强,仍需密切关注美联储的政策变化及基建法案落地情况;当地时间22日,欧央行管委会成员霍尔茨曼表示极端情况下可能在明年年底或2023年初加息,常规债券购买计划的减少或暂停将是加息信号,目前供应链瓶颈、能源危机以及疫情相关限制可能影响欧洲经济复苏,短期通胀或维持高位。高频数据:上游:原油价格周环比下降,铁矿石、阴极铜周环比上升;中游:生产资料价格指数、主要工业原材料价格周环比下降;下游:房地产销售周环比上升,汽车零售走势平淡;物价:蔬菜、猪肉价格周环比下降。下周重点关注:中国11月规模以上工业企业利润年率(周一);日本11月失业率(周二);美国11月季调后成屋签约销售指数月率、11月商品贸易初值(周三);美国12月芝加哥PMI(周四);中国12月PMI数据(周五)。风险提示:海外通胀高企,国内需求复苏不及预期。
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