传媒互联网行业2022年度投资策略：柳暗花明，向阳而生东方财富证券 2021-12-14_行业研究_报告

传媒互联网行业2022年度投资策略：柳暗花明，向阳而生东方财富证券 2021-12-14

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发布机构：东方财富证券发布时间：2021-12-14大小：2.65 MB页数：共36页上传日期：2021-12-15语言：中文简体

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摘要：【投资要点】受互联网行业监管政策、疫情以及市场需求疲软等多重因素影响， A+H股传媒互联网板块持续承压。自 2021 年初至 12 月初， A 股传媒行业累计下跌 13.4%，恒生科技累计下跌 28.2%， 9 月以后元宇宙概念带来A 股主题投资机会，元宇宙指数上涨 20.9%。经营方面，传媒行业业绩逐步复苏，商誉减值进入尾声。分行业来看，游戏行业短期承压，广告、影视等行业不同程度恢复。港股科技股仍保持稳健增长，净利润中短期承压。政策方面，监管是影响 2021 年传媒互联网行业表现的关键因素，反垄断、信息安全和未成年保护纷至沓来。传媒互联网行业消费属性加强，产品和内容议价能力增强。互联网行业对效率提升已至临界点，互联网渗透率领先全球。其中 2020 年中国线上零售渗透率 24.9%，外卖渗透率 18.1%，共享出行渗透率 4.1%，在线招聘雇主端渗透率 24.8%，均处于高位。效用移动时长放缓，长期看娱乐时长和消费能力提升。平台与内容之争进入新时代，不论是去中心化趋势还是反垄断监管，优秀产品和内容的议价能力将进一步提升。进入互联网后半场，以抖音、快手、哔哩哔哩等为代表的 UGC生态逐步成为主流的传播媒介，优质内容轻松实现低成本传播。游戏、广告有望边际改善，视频聚焦商业化，电商竞争加剧。游戏行业，由于版号暂停，短期游戏供给不足，充足产品储备有望带来强劲恢复性增长。短视频竞争格局趋稳，商业化成为各平台焦点。直播电商侵占传统电商份额，互联互通下电商竞争进一步白热化。教育、游戏多行业承压，明年广告行业有望迎来复苏。【配置建议】我们认为 2022 年传媒互联网行业投资机会围绕三条主线：第一，元宇宙是下一代互联网形态，主题投资逐步分化，聚焦 VR 硬件、 NFT、云计算、游戏引擎等基础设施；建议关注腾讯控股（ 0700.HK）、网易（ 9999.HK）和视觉中国（ 000681.SZ）。第二，关注政策边际改善，静待游戏版号恢复，互联网监管常态化；看好三七互娱（ 002555.SZ）、完美世界（ 002624.SZ），谨慎看好吉比特（ 603444.SH）。第三，聚焦高景气赛道，海外市场空间广阔，品牌自播助力直播电商再发展；看好快手（ 1024.HK），谨慎看好星期六（ 002291.SZ）。【风险提示】宏观经济下行风险国内外政策监管风险

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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